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宏觀(guān)事件
　　8月17日，人民銀行發(fā)布《2023年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》指出，下階段人民銀行將加大宏觀(guān)政策調(diào)控力度。穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，穩(wěn)固支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展。以保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定為目標(biāo)，綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)順周期、單邊行為進(jìn)行糾偏，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
　　核心觀(guān)點(diǎn)
　　■基調(diào)：關(guān)注國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)，保持內(nèi)部戰(zhàn)略定力
　　對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷。1）國(guó)際：在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息的背景下，全球美元流動(dòng)性持續(xù)收緊，帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)仍在加強(qiáng)。2）國(guó)內(nèi)：從“三重壓力緩解”轉(zhuǎn)向“高質(zhì)量發(fā)展”，意味著當(dāng)前經(jīng)濟(jì)雖然面臨周期性和結(jié)構(gòu)性的問(wèn)題，主要矛盾在于后者。
　　對(duì)于宏觀(guān)政策的基調(diào)。1）國(guó)內(nèi)的宏觀(guān)政策需要“保持戰(zhàn)略定力”和“增強(qiáng)發(fā)展信心”。2）“全面深化改革開(kāi)放”表述有所前置，通過(guò)繼續(xù)深化改革開(kāi)放，在全球市場(chǎng)中改善人民幣資產(chǎn)的流動(dòng)性，來(lái)助力于新發(fā)展格局的建設(shè)。
　　■展望：關(guān)注外匯風(fēng)險(xiǎn)，增加外匯風(fēng)險(xiǎn)管理
　　總量性貨幣政策延續(xù)寬松。自6月和8月央行兩次降息操作之后，貨幣政策仍將延續(xù)總量寬松的狀態(tài)，來(lái)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)性發(fā)展。
　　實(shí)際利率的下行空間打開(kāi)。二季度報(bào)告指出“促進(jìn)企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降”，一方面調(diào)整名義利率，驅(qū)動(dòng)LPR等利率向下調(diào)整；另一方面在流動(dòng)性寬松和促就業(yè)政策的支持下，通過(guò)改善實(shí)體經(jīng)濟(jì)通脹預(yù)期。
　　房地產(chǎn)政策新穩(wěn)態(tài)而非新刺激。房地產(chǎn)金融政策在供需環(huán)境發(fā)生新的變化狀態(tài)下，通過(guò)金融支持政策來(lái)推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)能夠平穩(wěn)進(jìn)入到新穩(wěn)態(tài)，而非僅僅是“新刺激”。
　　關(guān)注匯率的預(yù)期管理。在“全面深化改革開(kāi)放”的背景下，匯率政策轉(zhuǎn)向“綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期”以及“堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)”，關(guān)注全球外匯市場(chǎng)在“國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜嚴(yán)峻，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體快速加息的累積效應(yīng)繼續(xù)顯現(xiàn)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能減弱”的短期風(fēng)險(xiǎn)。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，金融市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)