>> 廣發(fā)期貨-廣發(fā)早知道-黑色金屬版-230817
| 上傳日期： |
2023/8/18 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周敏波,王凌翔 |
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◆鋼材：限產(chǎn)預(yù)期下，螺紋關(guān)注3650一線支撐
【現(xiàn)貨和基差】
唐山鋼坯漲價(jià)10元至3520元每噸。華東螺紋+20至3710元每噸，10月合約基差17元每噸。熱卷維穩(wěn)至3910元每噸，熱卷10月合約基差-16元每噸。
【利潤】
前期限產(chǎn)消息發(fā)酵，利潤走擴(kuò)明顯，而近期隨著唐山復(fù)產(chǎn)，鐵水再次上升，市場資金打壓近月利潤，影響盤面利潤收縮?，F(xiàn)貨利潤穩(wěn)中有跌，螺紋長流程利潤37元每噸，電爐利潤-201元每噸。
【供給】
本周鋼廠產(chǎn)量再次上升，本周鐵水+2.6至243.6萬噸。但五大材產(chǎn)量維穩(wěn)，環(huán)比+1萬噸至929.6萬噸，螺紋產(chǎn)量-4.11至265.67萬噸，熱軋產(chǎn)量+6.5萬噸至311.7萬噸。
【需求】
本周五大品種表需+2.66至898.22萬噸。螺紋鋼表需-2.55萬噸至244萬噸，熱軋表需+6.5至308萬噸。在上周低基數(shù)基礎(chǔ)上，本周表需維穩(wěn)。上半年基建和鋼材出口支撐需求，地產(chǎn)需求保持負(fù)增長。政治局會(huì)議刪除房住不炒表述，疊加城中村改造政策，提漲市場需求預(yù)期。但具體得跟蹤政策落地情況。
【庫存】
本周五大材維持累庫，五大品種庫存環(huán)比+31.4至1675.6萬噸。其中螺紋庫存+21.6，熱卷庫存庫存+3.7。五大材以外的鋼材也進(jìn)入季節(jié)性累庫。
【觀點(diǎn)】
昨日鋼谷網(wǎng)和找鋼網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示產(chǎn)量微幅增加，庫存累庫放緩，表需增加。今晚預(yù)計(jì)鐵水穩(wěn)中有增，近月不限產(chǎn)會(huì)影響近月利潤下跌，昨日鐵礦相對偏強(qiáng)也有所體現(xiàn)。近期平控預(yù)期反復(fù)導(dǎo)致鋼廠利潤擺動(dòng)。后期圍繞限產(chǎn)依然是市場交易主線，考慮前期鋼價(jià)回落明顯，在限產(chǎn)預(yù)期下，鋼廠利潤回落后，依然可以參與做多1月利潤嘗試。
鐵礦石：多省傳出粗鋼產(chǎn)量平控措施實(shí)施消息，具體落地情況有待持續(xù)跟蹤
【現(xiàn)貨】
青島港口PB粉環(huán)比-1元/噸至835元/噸，超特粉環(huán)比+2元/噸至709元/噸。
【基差】
當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為900.7和893.7元/噸。超特粉夜盤基差與基差率為149.2元/噸和16.69%。
【需求】
受唐山復(fù)產(chǎn)影響，需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比+2.62萬噸至243.60萬噸，進(jìn)口礦日耗環(huán)比+3.07萬噸至297.80萬噸。鋼廠主動(dòng)補(bǔ)庫，日耗增幅大于補(bǔ)庫幅度，庫消比維持小幅回落，進(jìn)口礦庫存環(huán)比+0.74%，日耗環(huán)比+1.04%，庫消比環(huán)比-0.09%。7月生鐵產(chǎn)量7760萬噸，環(huán)比+61.92萬噸，同比+711.38萬噸；1-7月生鐵產(chǎn)量生鐵產(chǎn)量52892萬噸，同比+1802.26萬噸。7月粗鋼產(chǎn)量9080萬噸，環(huán)比-31.04萬噸，同比+937.14萬噸；1-7月粗鋼產(chǎn)量62651萬噸，同比+1722.98萬噸。
【供給】
中長期來看，鐵礦石供應(yīng)寬松格局未改。二季度（自然年）產(chǎn)量來看淡水河谷產(chǎn)量（含球團(tuán)礦） 8785.4萬噸環(huán)比+1276.2萬噸（17%），同比+507.4萬噸（+6.1%）；力拓產(chǎn)量（含球團(tuán)礦與鐵精粉）8476.4萬噸，環(huán)比+116.60萬噸（1.4%），同比+168.8萬噸（+2%）。必和必拓（100%權(quán)益+Samarco）季度產(chǎn)量7393.8萬噸，環(huán)比+672.70萬噸（+10%），同比+127.8萬噸（+1.8%）；FMG產(chǎn)量5270萬噸，環(huán)比+240萬噸（+1.8%），同比-650萬噸（-11%）。全年產(chǎn)銷目標(biāo)來看，四大礦山全年供應(yīng)增量共計(jì)約1000萬噸。其中，淡水河谷維持不變；力拓下調(diào)IOC球團(tuán)礦與精粉產(chǎn)量下調(diào)50萬產(chǎn)量目標(biāo)；必和必拓上調(diào)產(chǎn)量目標(biāo)500-550萬噸（西澳產(chǎn)區(qū)上調(diào)400萬噸，Samarco上調(diào)100-150萬噸）；FMG發(fā)運(yùn)目標(biāo)上調(diào)500萬噸。進(jìn)口礦來看，進(jìn)口礦來看，7月鐵礦石進(jìn)口量9347.6萬噸，環(huán)比-204萬噸，同比+641.6萬噸；7月鐵礦石進(jìn)口累計(jì)量為67004萬噸，同比+4288.29萬噸。國產(chǎn)礦來看，7月份國內(nèi)鐵礦石原礦產(chǎn)量8570.90萬噸，環(huán)比+55.36萬噸，同比+548.22萬噸；1-7月產(chǎn)量56679.70萬噸，同比+548.22萬噸。
【庫存】
港口庫存11981萬噸，環(huán)比周四+35.1萬噸，環(huán)比上周二-101.9萬噸；鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比+61.27萬噸至8389.59萬噸。
【觀點(diǎn)】
多省傳出粗鋼產(chǎn)量平控措施實(shí)施消息，具體落地情況有待持續(xù)跟蹤?；久嫔?，供應(yīng)端到港量環(huán)比上升幅度較大，需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比上升，鋼廠小幅補(bǔ)庫，港口庫存維持去庫。供應(yīng)來看，臺(tái)風(fēng)擾動(dòng)消散，前期無法入港的船只相繼卸港，到港量環(huán)比+1313.5萬噸至3180.9萬噸；海外礦山發(fā)運(yùn)整體水平有所回落，本周澳巴發(fā)運(yùn)量環(huán)比+298.3萬噸至2579萬噸。需求端來看，周度日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比+2.62萬噸至243.60萬噸，進(jìn)口礦日耗環(huán)比+3.07萬噸至297.80萬噸。鋼廠主動(dòng)補(bǔ)庫，日耗增幅大于補(bǔ)庫幅度，庫消比維持小幅回落。在粗鋼平控政策預(yù)期下，下半年需求降幅較大，四季度累庫壓力逐步加大；但考慮到限產(chǎn)對8月鋼廠排產(chǎn)的影響有限，需求端鐵水產(chǎn)量高位運(yùn)行，鋼廠庫存處在偏低水平，疊加臨近交割月，近月合約有修復(fù)基差的驅(qū)動(dòng)，平控政策預(yù)期更多兌現(xiàn)在遠(yuǎn)月合約上，操作上，9-1正套逢高止盈，跨品種套利關(guān)注01合約多熱卷空鐵礦策略。
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