>> 中銀證券-朗科科技(300042)需求疲軟致業(yè)績承壓，產(chǎn)業(yè)鏈布局助力核心競爭力-230818
| 上傳日期： |
2023/8/18 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蘇凌瑤 |
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此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布2023年半年報，存儲行業(yè)復(fù)蘇未見明朗拖累公司業(yè)績，但公司前瞻布局產(chǎn)業(yè)鏈，有望受益數(shù)據(jù)中心節(jié)點(diǎn)建設(shè)落地，維持買入評級。
支撐評級的要點(diǎn)
需求疲軟致存儲周期反轉(zhuǎn)仍需時日，半年報營收盈利短期承壓。公司23H1營業(yè)收入7.05億元，同比-11.17%，歸母凈利潤-0.20億元，同比-189.63%，扣非歸母凈利潤-0.26億元，同比-293.15%；單季度來看，公司Q2營業(yè)收入3.62億元，同比-3.47%/環(huán)比5.70%，歸母凈利潤-0.27億元，扣非歸母凈利潤-0.30億元，同環(huán)比皆轉(zhuǎn)虧；盈利能力來看，公司23H1毛利率為6.90%，同比-1.82pcts，歸母凈利率-2.85%，同比-5.68pcts，扣非凈利率-3.65%，同比-5.33pcts。上述變化主要系：1）下游需求疲軟購買力不足，國內(nèi)及海外市場均出現(xiàn)不同程度下滑。2）存儲市場價格下降趨勢仍未見顯著改善，拉低公司的營收規(guī)模及盈利水平。
集中優(yōu)勢打造高精尖品類，強(qiáng)化海外市場拓展。公司積極推進(jìn)固態(tài)硬盤產(chǎn)品線和內(nèi)存產(chǎn)品線的開發(fā)拓展，打造固態(tài)硬盤和內(nèi)存條產(chǎn)品的高精尖品類。公司已上市旗艦款Z系列DDR5內(nèi)存條，并持續(xù)推進(jìn)DDR5內(nèi)存產(chǎn)品研發(fā)。此外，公司致力于加強(qiáng)國內(nèi)和海外銷售，嘗試新型直播銷售模式和新媒體直接銷售通路，加強(qiáng)品牌在海外市場知名度和影響力。
迭代升級推動業(yè)務(wù)拓展，產(chǎn)業(yè)鏈布局助力核心競爭力。公司把握AI對存儲產(chǎn)品需求的推動，逐步拓展企業(yè)應(yīng)用類產(chǎn)品市場，作為韶關(guān)國資委控股企業(yè)有望受益數(shù)據(jù)中心節(jié)點(diǎn)招標(biāo)落地。此外，公司布局上游存儲封裝及測試工廠和下游AI智算領(lǐng)域，完善存儲產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈，拓展新發(fā)展空間。
估值
盡管公司短期業(yè)績承壓，但考慮數(shù)據(jù)中心節(jié)點(diǎn)建設(shè)落地仍將為收入端貢獻(xiàn)較大彈性，我們預(yù)計公司2023/2024/2025年實(shí)現(xiàn)收入19.49/28.23/48.35億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為0.38/0.65/0.84億元，當(dāng)前股價對應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為158.9/93.8/72.6倍。維持買入評級。
評級面臨的主要風(fēng)險
市場需求疲軟、存儲產(chǎn)品價格波動、研發(fā)投入不足導(dǎo)致技術(shù)落后的風(fēng)險
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