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當下關注北向資金，更關注哪些維度？
　　類似于對公募重倉表現(xiàn)的刻畫，選擇北向資金代表性持倉刻畫北向重倉股表現(xiàn)。系列指數(shù)均以深港通正式開通為節(jié)點，采取季頻調倉，推出包括長江北向重倉指數(shù)、北向重倉50指數(shù)、滬股通重倉指數(shù)及深股通重倉指數(shù)合計4只。近些年來，市場對于北向資金關注有以下特征：
　　 “增量”邏輯到“存量”邏輯的變化：2018-2019年前，核心關心北向資金“買什么”，；2019年后，“配置型”資金基本到位，北向重倉參考性有限，邊際變化或包含更高“信息量”
　　“定價權”之議：即機構持倉市值占行業(yè)本身流通市值比例或成為影響行情走勢重要因素之一；具備機構定價權的行業(yè)有：食飲、檢測、電新、家電、醫(yī)藥以及TMT板塊等。
　　誰是“Smart Money”：長江公募重倉指數(shù)年初至今收益率-7.60%，同期內北向重倉指數(shù)收益率約2.64%，公募回調之下北向今年略有所獲。
　　機構重倉弱勢下，北向資金表現(xiàn)如何？有何特征？
　　同區(qū)間內，北向重倉表現(xiàn)顯著優(yōu)于基金重倉，分年勝率4/7，且北向50表現(xiàn)更為優(yōu)異：
　　1) 2017-2018年，北向的“自我加強”深港通正式開通后，北向資金成為A股市場的重要增量，北向重倉整體大幅跑贏基金重倉。2018年的調整市中，滬股通重倉表現(xiàn)出較強的抗跌性；
　　2）2019-2021年，風水輪流轉，進入公募“大年”：兩者表現(xiàn)大致持平，基金重倉小幅占優(yōu)；
　　3）2022年以來至今，北向重倉股重拾優(yōu)勢：北向也在白馬龍頭上持倉較重，但是相對分散，中長線“配置型”資金占比高，因此近兩年市場波動較大，輪換迅速背景下，反而更顯穩(wěn)健。
　　北向重倉有何特征？大市值、低估值，當下消費+周期+制造三足鼎立
　　1）大盤股集中地？超7成北向重倉股市值500億元以上；2）北向重倉整體估值水平略低于基金重倉，符合其“遇低買入”特征；3）“景氣”投資或不是選股重點，北向重倉成長性不突出；4）北向重倉行業(yè)分布基本盤以消費、周期為主，邊際變化上，增制造而逐步降低消費配置。
　　市場動速：行業(yè)輪動速度穩(wěn)定59分位左右，風格輪動速度升至58分位
　　追蹤行業(yè)動向：持續(xù)調整下，初級行業(yè)中僅公用事業(yè)有正收益，環(huán)保、紡服、軍工等細分賽道逆勢走強
　　捕捉風格信號：risk-on下，紅利+低波“一騎絕塵”
　　本周主要風格分化不顯著，紅利、低貝塔、低波動率風格相對占優(yōu)。值得注意的是，疊加紅利和低波兩種風格的紅利低波指數(shù)（861416.CJ）本周逆勢收漲，建議持續(xù)關注。
　　聚焦主題熱點：關注另類資產(chǎn)，REITs表現(xiàn)亮眼
　　本周權益市場整體下行，“固收”屬性偏強的REITs系列指數(shù)延續(xù)上周良好表現(xiàn)，抗跌效果顯著。其中保障性租賃住房REITs指數(shù)（862760.CJ）表現(xiàn)強勢，周漲約0.75%。
　　風險提示
　　本文統(tǒng)計均是基于歷史數(shù)據(jù)并不代表未來表現(xiàn)。