久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　2Q2023公司上市后首次實(shí)現(xiàn)單季盈利，利息收入占比持續(xù)提升。1）2Q2023公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.86億美元，+52.83%YoY，+10.20%QoQ，連續(xù)第五季度實(shí)現(xiàn)提升；實(shí)現(xiàn)GAAP凈利潤(rùn)2500萬美元，為上市后第一次單季轉(zhuǎn)正，主要得益于優(yōu)秀的成本管控。2）2Q2023公司分別實(shí)現(xiàn)交易收入/利息凈收入/其他收入分別為1.93/2.34/0.59億美元，-4.46%/+216.22%/+40.48%YoY，-6.76%/+12.50%/+126.92%QoQ。
　　雖MAU持續(xù)下滑但深化客戶價(jià)值戰(zhàn)略顯成效，戶均資產(chǎn)及ARPU值提升明顯。1）截至2Q23公司有資產(chǎn)賬戶數(shù)為2320萬，+10萬QoQ/+30萬YoY；MAU為1080萬，-8.47%QoQ/-22.86%YoY。2）截至2Q23，客戶總資產(chǎn)及戶均資產(chǎn)分別為888億美元/3828美元，+12.78%/+13.27%QoQ，+36.53%/+38.32%YoY。公司深化客戶價(jià)值戰(zhàn)略效果顯現(xiàn)，ARPU值連續(xù)五個(gè)季度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，由1Q22的53美元增至84美元，這其中股票出借與即時(shí)提款兩個(gè)新產(chǎn)品二季度實(shí)現(xiàn)年化收入9000萬美元，與股票交易業(yè)務(wù)的收入體量相當(dāng)。3）2Q2023公司股票、期權(quán)、加密貨幣DARTs（日均收入性交易單數(shù)）分別僅為150/60/20萬單，-6.25%/+20.00%/-50.00%YoY。4）1H23公司股票及期權(quán)PFOF成交量分別為446/547億股，+44.38%/+24.21%YoY。5）2Q23公司期權(quán)/股票傭金率分別為0.45/0.11美元/百股，續(xù)創(chuàng)新低。
　　公司持續(xù)拓展新產(chǎn)品及新戰(zhàn)場(chǎng)，為中長(zhǎng)期增長(zhǎng)打下基礎(chǔ)。1）公司退休賬戶自年初開啟以來運(yùn)行良好，資產(chǎn)已接近10億美元。公司為金賬戶的客戶提供了3%的IRA（三倍于普通賬戶），同時(shí)將金賬戶的現(xiàn)金存款收益率由4.4%提升至5月的4.65%并進(jìn)一步提升至7月的4.90%，旨在提升金賬戶客戶滲透率。2）公司即將完成收購(gòu)X1，將正式進(jìn)軍信用卡領(lǐng)域，是深化客戶價(jià)值戰(zhàn)略的重要組成部分。3）公司開設(shè)24小時(shí)市場(chǎng)，7月開始為全部客戶提供市場(chǎng)主流標(biāo)的（當(dāng)前52只）的5乘24小時(shí)交易服務(wù)，是第一家有此服務(wù)的美國(guó)零售經(jīng)紀(jì)商。4）公司將于23年正式進(jìn)軍歐洲市場(chǎng)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　由于公司加強(qiáng)成本管控下調(diào)費(fèi)用率，將23-24年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)值由-11/-7億美元調(diào)整至-4/-0.8億美元，新增25年預(yù)測(cè)值2億美元，參考可比公司估值，給予公司2023年7.0xPS，調(diào)整目標(biāo)價(jià)至15.08美元。維持公司增持評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　美國(guó)股市及加密貨幣市場(chǎng)超預(yù)期下跌；新業(yè)務(wù)及海外市場(chǎng)開拓不及預(yù)期。