>> 華聯(lián)期貨-甲醇周報(bào)：需求回升，走勢好轉(zhuǎn)-230820
| 上傳日期： |
2023/8/20 |
大小： |
5353KB |
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pdf 共31頁 |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
黎照鋒 |
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周度觀點(diǎn)
u庫存：企業(yè)庫存位于同期低位，但是上周企業(yè)庫存與港口庫存均累庫，本周，下游對(duì)高價(jià)多有抵觸，生產(chǎn)企業(yè)整體簽單量減少，生產(chǎn)企業(yè)庫存或增加，而臺(tái)風(fēng)過后，外輪卸貨速度已明顯轉(zhuǎn)好，卸貨計(jì)劃集中且體量較大，但港口表需依舊不高，預(yù)計(jì)甲醇港口庫存將大幅累庫，時(shí)隔一年重回百萬噸以上庫存水平。
u供應(yīng)：上周甲醇開工率小幅增加，目前高位持穩(wěn)，另外，8月進(jìn)口量回升至高位，現(xiàn)預(yù)計(jì)為127.75萬噸，供應(yīng)端壓力猶存。
u需求：上周國內(nèi)甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率82.06%，環(huán)比上漲2.89%，本周甘肅華亭烯烴裝置預(yù)計(jì)重啟，行業(yè)整體開工仍有增長，寧夏寶豐新建三期MTO裝置投產(chǎn)情況。
u產(chǎn)業(yè)鏈利潤：夏季用電高峰末期，電煤日耗存下降預(yù)期，煤炭供應(yīng)充足，庫存較高，煤價(jià)偏弱運(yùn)行，內(nèi)蒙古煤制甲醇利潤虧損縮窄，現(xiàn)為- 283元/噸，而下游利潤虧損較大，盤面甲醇制PP利潤現(xiàn)為-523元/噸。
u觀點(diǎn):傳統(tǒng)需求持續(xù)上升，臨近金九銀十，需求存繼續(xù)增加預(yù)期，甲醇供需面邊際改善，另外，企業(yè)庫存偏低，煤制甲醇依然虧損，生產(chǎn)企業(yè)挺價(jià)，但是，目前甲醇開工率處于同期高位，甲醇進(jìn)口量亦或重回高位，供應(yīng)端仍面臨國產(chǎn)高位維持與進(jìn)口增加的雙重壓力，下游甲醇制烯烴利潤較差，下游對(duì)高價(jià)多有抵觸，MTO需求受壓制，港口累庫，另外，煤價(jià)偏弱運(yùn)行，甲醇上方空間或有限。目前，金九銀十的旺季臨近，在商品偏強(qiáng)的基調(diào)下，市場交易甲醇的需求增長預(yù)期，短期價(jià)格或繼續(xù)上探，關(guān)注需求增加不及預(yù)期與煤價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
u策略：短線，MA401區(qū)間內(nèi)偏多操作，參考區(qū)間（2300，2500）；中長線，觀望或空單輕倉持有；期權(quán)方面，賣出寬跨式期權(quán)。
u風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：煤價(jià)、天然氣、原油的走勢；MTO的開機(jī)率變化情況；開工率回升情況；
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