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鋼材
　　粗鋼平控政策在近月沒有落地跡象，影響本周鋼廠利潤持續(xù)下跌，不同于前期是鋼材跌幅大于原料影響利潤收縮，本周是鐵礦漲幅大于成材，繼續(xù)壓縮利潤。本周持續(xù)增長的鐵水支撐鐵礦價(jià)格，鐵礦大貼水背景下，期貨上漲修復(fù)基差。不限產(chǎn)情況下，成材高供應(yīng)，弱需求的矛盾在逐步積累，如果交易寬松政策落空，宏觀經(jīng)濟(jì)再次下滑，依然具備負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)，跌價(jià)擴(kuò)利潤；而如果平控落地，鋼廠利潤將會(huì)階段性走擴(kuò)。考慮鐵礦石近月基差已經(jīng)收斂，盤面利潤跌破新低，01合約多材空礦頭寸再次回落前低，做多價(jià)差依然具備安全邊際。
　　鐵礦石
　　市場博弈減產(chǎn)執(zhí)行的不確定性，關(guān)注壓減政策落地情況?；久嫔?，供應(yīng)端到港量環(huán)比上升幅度較大，需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比上升，鋼廠小幅補(bǔ)庫，港口庫存維持去庫。供應(yīng)來看，臺(tái)風(fēng)擾動(dòng)消散，前期無法入港的船只相繼卸港，到港量環(huán)比+1313.5萬噸至3180.9萬噸；海外礦山發(fā)運(yùn)整體水平有所回落，本周澳巴發(fā)運(yùn)量環(huán)比+298.3萬噸至2579萬噸。需求端來看，周度日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比+2.02萬噸至245.62萬噸，進(jìn)口礦日耗環(huán)比+3.21萬噸至301.01萬噸。鋼廠庫存-0.28%，日耗+1.08%，庫消比- 0.38%。在粗鋼平控政策預(yù)期下，下半年需求降幅較大，四季度累庫壓力逐步加大；但考慮到限產(chǎn)對(duì)8月鋼廠排產(chǎn)的影響有限，需求端鐵水產(chǎn)量高位運(yùn)行，鋼廠庫存處在偏低水平，疊加臨近交割月，近月合約有修復(fù)基差的驅(qū)動(dòng)，平控政策預(yù)期更多兌現(xiàn)在遠(yuǎn)月合約上，操作上，關(guān)注01合約多熱卷空鐵礦策略。
　　焦炭
　　入爐成本不斷回落，焦企利潤回升，生產(chǎn)積極性較高，出貨意愿逐步增加，且近期運(yùn)輸影響在逐步減弱，下游鋼廠到貨好轉(zhuǎn)，雖然鐵水上行短期對(duì)焦炭需求有支撐，但是焦炭供需逐步寬松，部分鋼廠開始對(duì)焦炭進(jìn)行提降。后市來看，粗鋼壓減仍有落地可能，即使不落地，成材也有負(fù)反饋的可能性，建議繼續(xù)在01合約上多熱卷空焦煤。
　　焦煤
　　焦炭第五輪提漲遲遲未能落地，部分鋼廠開始提降，情緒回落，下游和中間貿(mào)易度原料煤補(bǔ)庫情緒有所回落，產(chǎn)地和蒙煤價(jià)格開始下調(diào)。中環(huán)投機(jī)環(huán)節(jié)積極出貨為主，煤礦簽單不佳，庫存開始逐步累積。雖然短期鐵水上行對(duì)原料需求有支撐，但是粗鋼壓減仍有逐步執(zhí)行的可能，后市焦煤供需面仍將逐步走向?qū)捤?。策略上建議繼續(xù)在01合約上多熱卷空焦煤。