>> 方正中期期貨-生豬期貨日報-230821
| 上傳日期： |
2023/8/22 |
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| 1954KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復盤】
周一，商品延續(xù)系統(tǒng)性大漲，飼料板塊領(lǐng)漲，生豬近月期價減倉反彈對原料及現(xiàn)貨補漲。截止收盤，主力11合約期價收于17040元/噸，環(huán)比前一交易日漲2.31%，11基差（河南）245元/噸，生豬現(xiàn)貨近期窄幅震蕩，周末豬價持穩(wěn)，全國均價17.00元/公斤左右，環(huán)比昨日跌0.15元/公斤左右，期現(xiàn)價差持續(xù)大幅收窄，期價維持小幅貼水。近期屠宰量環(huán)比延續(xù)穩(wěn)中略跌，同比處于高位，階段性屠宰需求反彈，終端白條走貨有所改善，豬糧比維持反彈至6上方，仔豬價格延續(xù)弱勢反彈，但仍低于出欄成本，飼料價格出現(xiàn)顯著上漲，尤其豆粕價格創(chuàng)出近期新高。
【重要資訊】
截止8月21日，新增注冊倉單共計586手?；久鏀?shù)據(jù)，截止8月20日第31周，出欄體重121.24kg，周環(huán)比增0.02kg，同比低1.12kg，豬肉庫容率31.59%，環(huán)上周增0.71%，同比增8.67%。生豬交易體重止跌反彈，上周屠宰量高開低走，環(huán)比穩(wěn)中略有回落，絕對量仍高于去年同期水平，上周樣本企業(yè)屠宰量80.89萬頭，周環(huán)比降0.63%，同比高23.87%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第31周豬糧比6.02：1，環(huán)比上周降2.16%，同比低20.71%，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，外購育肥利潤-162元/頭，周環(huán)比跌118元/頭，同比跌796元/頭，自繁自養(yǎng)利潤70元/頭，環(huán)比跌41元/頭，同比跌533元/頭，飼料大幅上漲帶動養(yǎng)殖利潤回落，但整體逐步回到完全成本上方；卓創(chuàng)7KG仔豬均價353元/頭，環(huán)比上周漲2.78%，同比跌37.61%；二元母豬價格30.98元/kg，環(huán)比上周漲0.26%，同比跌14.66%。
【交易策略】
進入8到9月份，終端消費預計逐步改善，升學宴及學生開學帶動終端消費開啟備貨。8月上旬整體屠宰量環(huán)比7月持續(xù)小幅回落，但出欄體重止跌反彈，但目前體重仍然處于低位，不過凍品庫存仍然偏高，壓制白條價格。生豬供需基本面上，當前基礎(chǔ)存欄偏高，但大豬供應(yīng)緊俏，標肥價差處于逆季節(jié)性低位，而今年上半年散戶補欄偏低，豬價反轉(zhuǎn)后，二育養(yǎng)殖戶躍躍欲試，可能成為推動豬價上漲的主要力量。三季度開始，生豬出欄成本環(huán)比增加疊加階段性消費走向旺季，生豬近端現(xiàn)貨價格大概率開始底部反轉(zhuǎn)。中期我們?nèi)匀徽J為本輪豬周期的上行階段可能并未走完，此前產(chǎn)業(yè)累計盈利的時間仍然較短，并經(jīng)歷長期虧損，階段性供給壓力逐步釋放后，產(chǎn)業(yè)可能逐步過度至盈利狀態(tài)，只不過由于能繁絕對產(chǎn)能充足，盈利水平可能不會太高、時間不會太久。期價上，目前整體估值不高，供需環(huán)比邊際出現(xiàn)改善的情況下，期價或延續(xù)震蕩反彈，遠月合約盤面養(yǎng)殖利潤雖然轉(zhuǎn)正，但仍然不高。交易上，生豬主力合約持倉量處于高位，多空博弈激烈，單邊或?qū)⒕S持減倉反彈，謹慎投資者擇機空11多01策略不變，激進投資者逢低買入01合約。邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值下移帶來的系統(tǒng)性風險。
【風險點】疫病導致存欄損失，消費不及預期，飼料原料價格，儲備政策
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