>> 中泰期貨-國債期貨周報：央行超預(yù)期降息推升債市，資金邊際收斂壓制短債漲幅-230820
| 上傳日期： |
2023/8/22 |
大?。?/td>
| 867KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
|
| 評級： |
-- |
作者： |
李榮凱 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
邏輯和觀點：經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，外貿(mào)、通脹和社融數(shù)據(jù)明顯不及預(yù)期，特別是社融數(shù)據(jù)顯示當前國內(nèi)信用擴張面臨較大的困難，去杠桿的過程仍然在延續(xù)，經(jīng)濟穩(wěn)增長壓力較大。此外，近期地產(chǎn)領(lǐng)域債務(wù)風(fēng)險發(fā)酵，在情緒上也對債市形成一定支撐。但是從資產(chǎn)運行來看，無論是經(jīng)濟走弱還是股債蹺蹺板方面，債市上漲彈性不足，期限結(jié)構(gòu)小幅走平。我們認為，由于近期貨幣市場流動性的沒有明顯走弱，特別是隔夜利率剔除季節(jié)性來看還在走強，這可能較大程度上制約了債市上漲幅度。由于社融數(shù)據(jù)是周五期貨盤后發(fā)布，數(shù)據(jù)發(fā)布后現(xiàn)券有反映但下行幅度也僅有1bp，與數(shù)據(jù)偏離市場預(yù)期的幅度相比下行空間也并不算大。所以，我們認為近期需要密切關(guān)注國內(nèi)貨幣市場流動性重心能否進一步下移，以及美元走強對國內(nèi)債市的影響。策略方面，若資金價格重心未能進一步下移，可以考慮順勢參與期限走平空短債多長債的套利策略，單邊方面維持震蕩觀點。關(guān)注本周發(fā)布的宏觀數(shù)據(jù)以及MLF續(xù)作情況。
風(fēng)險因素：資金價格快速補降
|
|
