>> 興證期貨-有色金屬日度報(bào)告-230822
| 上傳日期： |
2023/8/22 |
大小： |
4778KB |
| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來源： |
興證期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林玲,馬志君 |
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后市展望及策略建議
興證滬銅：昨日夜盤滬銅偏強(qiáng)震蕩。實(shí)際和名義美債收益率飆升，美國(guó)10年期通脹保值債券收益率自2009年以來首次升破2%；2年期國(guó)債收益率收益率升破5%?；久?，7月SMM中國(guó)電解銅產(chǎn)量為92.59萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.8萬(wàn)噸，增幅為0.9%，同比增加10.2%:且較預(yù)期的90.21萬(wàn)噸增加2.38萬(wàn)噸。1-7月累計(jì)產(chǎn)量為648.51萬(wàn)噸，同比增加63.93萬(wàn)噸，增幅為10.94%。需求端，SMM調(diào)研上周國(guó)內(nèi)主要精銅桿企業(yè)周度開工率為69.33%，較上周回升1.22個(gè)百分點(diǎn)。再生銅制桿企業(yè)開工率為40.71%，較上周下降了3.73個(gè)百分點(diǎn)。銅桿訂單在銅價(jià)的刺激下有所好轉(zhuǎn)，但未及預(yù)期。庫(kù)存方面，截至8月21日，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比上周五減少0.19萬(wàn)噸至7.29萬(wàn)噸，主要降幅來自廣東地區(qū)。綜合來看，內(nèi)供應(yīng)端延續(xù)較高增速，需求側(cè)維持韌勁。供需面整體有趨松預(yù)期，預(yù)計(jì)銅價(jià)維持震蕩偏弱走勢(shì)。
興證滬鋁：昨日夜盤滬鋁偏強(qiáng)震蕩?；久?，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能維持增長(zhǎng)，云南部分小分廠完成了電解鋁復(fù)產(chǎn)啟槽工作，目前省內(nèi)仍有50多萬(wàn)噸待復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能，另外有40多萬(wàn)噸轉(zhuǎn)移產(chǎn)能待投產(chǎn)，國(guó)內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能突破4200萬(wàn)噸高位。需求端，8月14日當(dāng)周，鋁型材開工率67.6%，周環(huán)比-0.2個(gè)百分點(diǎn)；鋁板帶開工率76%，周環(huán)比持平；鋁線纜開工率60%，周環(huán)比持平。近期光伏板塊增速亮眼，帶動(dòng)相關(guān)型材企業(yè)訂單量、開工率顯著抬升。地產(chǎn)方面用鋁持穩(wěn)為主，但建筑型材產(chǎn)能過剩的情況下，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力較大，建筑型材企業(yè)普遍存在搶訂單開工不足的情況。庫(kù)存方面，截止8月21日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存49.1萬(wàn)噸，較上周四庫(kù)存增加0.1萬(wàn)噸，較2022年8月歷史同期庫(kù)存下降19.2萬(wàn)噸，仍繼續(xù)位于近五年同期低位。綜合來看，供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)對(duì)鋁價(jià)形成壓制，后續(xù)預(yù)計(jì)鋁價(jià)將維持震蕩走勢(shì)。
興證滬鋅：昨日夜盤滬鋅偏強(qiáng)震蕩。中國(guó)央行“降息”，下調(diào)MLF利率15基點(diǎn)，下調(diào)逆回購(gòu)利率10基點(diǎn)。中國(guó)7月社會(huì)消費(fèi)品零售同比增2.5%不及預(yù)期，大眾服務(wù)消費(fèi)偏強(qiáng)，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增3.7%低于預(yù)期。基本面，2023年7月SMM中國(guó)精煉鋅產(chǎn)量為55.11萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.14萬(wàn)噸或環(huán)比下降0.26%，同比增加15.79%，略超預(yù)期值。1至7月精煉鋅累計(jì)產(chǎn)量達(dá)到377.7萬(wàn)噸，同比增加9.59%。需求端，終端消費(fèi)持續(xù)萎靡，基建地產(chǎn)復(fù)蘇不及預(yù)期，進(jìn)入淡季后仍有進(jìn)一步下滑的風(fēng)險(xiǎn)。庫(kù)存方面，截至8月21日，SIM七地庫(kù)存總里為9.38萬(wàn)噸，較上周五(8月11日)下降0,55萬(wàn)噸，周末國(guó)內(nèi)庫(kù)存延續(xù)出庫(kù)態(tài)勢(shì)，其中多為上周下游企業(yè)點(diǎn)價(jià)后集中提貨導(dǎo)致，。綜合來看，短期的宏觀利好繼續(xù)刺激鋅價(jià)上行后出現(xiàn)回落，短期或繼續(xù)震蕩偏弱。
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