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貴金屬
　　美元指數(shù)沖高回落，貴金屬震蕩為主
　　1)重要消息：英國(guó)7月零售銷(xiāo)售環(huán)比-1.2%，同比-3.2%，均差于預(yù)期；英國(guó)7月核心零售銷(xiāo)售環(huán)比-1.4%，差于預(yù)期。
　　歐元區(qū)7月調(diào)和CPI同比終值5.3%，歐元區(qū)7月核心調(diào)和CPI同比終值5.5%，均符合預(yù)期；
　　2）行情回顧：周五（18日），滬金主力合約價(jià)格收跌0.37%至455.1元/克；滬銀主力合約收跌0.52%至5599元/千克。
　　3）邏輯觀點(diǎn)：展望后市，在失業(yè)率維持低位、薪資超預(yù)期增長(zhǎng)、消費(fèi)信貸支出強(qiáng)勁、PPI反彈等背景下，美國(guó)核心通脹回落速度恐更為緩慢，疊加美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議紀(jì)要偏鷹，我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率水平的時(shí)間將會(huì)更久，故美元指數(shù)和美債收益率或仍有支撐，國(guó)際貴金屬價(jià)格當(dāng)前壓制或大于驅(qū)動(dòng)，延續(xù)偏弱區(qū)間震蕩。國(guó)內(nèi)方面，雖然人民幣匯率貶值趨勢(shì)暫緩，但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情緒仍較悲觀，料繼續(xù)支撐國(guó)內(nèi)金價(jià)，黃金現(xiàn)貨升水期貨亦表明國(guó)內(nèi)金價(jià)短期或仍可繼續(xù)維持高位運(yùn)行。但由于國(guó)內(nèi)金價(jià)較外盤(pán)溢價(jià)水平較高，因此我們預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)貴金屬價(jià)格上漲空間亦有限。
　　從長(zhǎng)期角度而言，美聯(lián)儲(chǔ)即將結(jié)束加息周期，美元指數(shù)長(zhǎng)期上行空間有限，均有望繼續(xù)支撐金價(jià)上漲，故我們維持黃金長(zhǎng)線看漲觀點(diǎn)不變。此外，全球去美元化需求不斷上升，大部分央行仍在不斷增持黃金儲(chǔ)備，也會(huì)給黃金帶來(lái)堅(jiān)實(shí)的支撐。