>> 華泰期貨-宏觀大類日報：A股止跌企穩(wěn)，關(guān)注后續(xù)走勢-230823
| 上傳日期： |
2023/8/23 |
大小： |
3384KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
商品期貨：農(nóng)產(chǎn)品（豆菜粕、油脂）、黑色、EB買入套保；能源、貴金屬、有色中性；
股指期貨：買入套保。
核心觀點
市場分析
A股止跌企穩(wěn)，商品明顯走強(qiáng)。8月22日國內(nèi)股指V型走勢，商品普遍上漲，在連續(xù)的政策支持下，近期國內(nèi)股指表現(xiàn)偏弱，反而是商品整體表現(xiàn)較強(qiáng)，一方面有供應(yīng)端的因素，另一方面在于地方債預(yù)期的博弈，我們繼續(xù)看好“政策底”下國內(nèi)資產(chǎn)的回升。8月17日，央行繼續(xù)強(qiáng)化“政策底”預(yù)期，“穩(wěn)地產(chǎn)”——加大對城中村改造、保障性住房建設(shè)等金融支持力度；“穩(wěn)匯率”——保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險；“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)預(yù)期”將加大宏觀政策調(diào)控力度，密切關(guān)注重點領(lǐng)域風(fēng)險。在國內(nèi)穩(wěn)增長信號加強(qiáng)的利好下，關(guān)注對應(yīng)的銅、鋁、鋼材、PVC、PP、EB等品種的需求預(yù)期改善機(jī)會。在政策底明確的背景下，國內(nèi)股指受益最顯著。
美聯(lián)儲持續(xù)加息的概率較低。8月10日，美國7月整體CPI同比上漲3.2%，高于前值3%；美國7月核心CPI同比上漲4.7%，低于預(yù)期值和前值0.1個百分點。近期海外宏觀事件紛繁復(fù)雜，8月2日惠譽將美國國債的評級從AAA下調(diào)至AA+；8月7日穆迪下調(diào)多家美國中小銀行評級；8月8日意大利批準(zhǔn)對銀行“額外利潤”征稅的計劃。從衍生品計價來看，9月加息25bp概率仍維持在15%左右，并未發(fā)生太大波動，關(guān)注8月25日鮑威爾發(fā)言。
商品分板塊而言，近期有兩條主線較為明朗，一是厄爾尼諾下的農(nóng)產(chǎn)品機(jī)會，應(yīng)對是農(nóng)產(chǎn)品中的豆菜粕、油脂的買入套保機(jī)會；第二個主線是圍繞國內(nèi)政策預(yù)期展開，國內(nèi)汽車、家居、電子產(chǎn)品等行業(yè)穩(wěn)增長政策下，以及能耗雙控逐步轉(zhuǎn)向碳排放雙控的供給端政策，分別對應(yīng)有色（銅、鋁）、化工（聚酯類）、黑色建材等品種的機(jī)會。其次，貴金屬建議等美聯(lián)儲9月加息預(yù)期明朗后再把握逢低做多的機(jī)會。
■風(fēng)險
地緣政治風(fēng)險（能源板塊上行風(fēng)險）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）；美聯(lián)儲超預(yù)期收緊（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）；海外流動性風(fēng)險沖擊（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）。
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