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美國通脹數(shù)據(jù)向美聯(lián)儲調(diào)控目標(biāo)的變動路徑顯現(xiàn)出強(qiáng)粘性，美聯(lián)儲停止加息后更傾向于保持高利率狀態(tài)。中國計劃允許地方政府發(fā)行1.5萬億元的特殊再融資債券，配合財政的再融資債券，將一定程度上支持城投平臺化解當(dāng)下的流動性風(fēng)險。7月CPI、進(jìn)出口、M2以及社融資數(shù)據(jù)普遍較弱，在政策預(yù)期與弱經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實的拉鋸中，近期指數(shù)波動率加大。金融期權(quán)的成交PCR值平穩(wěn)運(yùn)行，指數(shù)回踩對市場短空情緒的刺激效應(yīng)有限。實際波動率與隱含波動率居于近幾個月高位。后市重點關(guān)注高層對于弱經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的政策切入，直到市場消息面與情緒面共振趨緩后，才會迎來新一輪降波周期。我們認(rèn)為短線延續(xù)寬幅震蕩，中線重回降波周期。
　　商品期權(quán)方面，銅、鋁期權(quán)成交量偏低，沽購比率短線反彈，但隱波變化平穩(wěn)，震蕩情緒濃厚；貴金屬價格承壓，但黃金期權(quán)空頭情緒釋放空間有限，或?qū)⒀永m(xù)震蕩趨勢。PTA期權(quán)成交活躍度環(huán)比回落，隱含波動率平穩(wěn)，震蕩預(yù)期強(qiáng)化。