>> 中銀證券-富樂德(301297)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整拉動毛利率，增值服務(wù)未來可期-230824
| 上傳日期： |
2023/8/24 |
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| 1010KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蘇凌瑤 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告。2023年上半年，公司高毛利率的半導(dǎo)體設(shè)備洗凈業(yè)務(wù)營業(yè)收入占比提升，帶動整體盈利能力增強(qiáng)。增值服務(wù)品類持續(xù)拓寬，未來可期。維持買入評級。
支撐評級的要點(diǎn)
2023年二季度毛利率提升顯著。2023年上半年公司營收2.80億元，YoY-9.0%；毛利率38.3%，YoY+2.5pcts；歸母凈利潤0.39億元，YoY-2.7%；扣非歸母凈利潤0.26億元，YoY-25.0%。2023年二季度營收1.44億元，QoQ+5.6%，YoY-8.8%；毛利率39.8%，QoQ+3.2pcts，YoY+5.7pcts；歸母凈利潤0.21元，QoQ+22.2%，YoY+6.1%；扣非歸母凈利潤0.15億元，QoQ+34.7%，YoY-8.8%。
高毛利的半導(dǎo)體設(shè)備洗凈服務(wù)營收占比提升，帶動整體盈利能力增強(qiáng)。2023年上半年，半導(dǎo)體設(shè)備洗凈服務(wù)營收1.45億元，YoY+1.9%；顯示面板設(shè)備洗凈服務(wù)營收0.62億元，YoY-14.8%；維修翻新營收0.37億元，YoY-35.5%；增值服務(wù)營收0.22億元，YoY-8.0%。
增值服務(wù)品類持續(xù)拓寬，并有望成為公司新的增長點(diǎn)。富樂德增值服務(wù)包括氧化加工和陶瓷熔射，目前公司的氧化加工涉及腔體擋板、電極等零部件，陶瓷熔射涉及內(nèi)襯、鐘罩、靜電吸盤、氣體分配盤、陶瓷板、內(nèi)壁板、電極等零部件，維修翻新涉及CMP研磨頭等。我們預(yù)計(jì)公司的增值服務(wù)品類將持續(xù)拓展，并成為公司未來的重要增長點(diǎn)。
估值
考慮到公司的拓展增值服務(wù)品類持續(xù)拓展，并有望成為新的業(yè)績增長點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)2023/2024/2025年公司營業(yè)收入分別為7.63/9.25/10.81億元，EPS分別為0.39/0.48/0.62元，對應(yīng)的PE分別為50.0/40.1/31.1倍。維持買入評級。
評級面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
半導(dǎo)體復(fù)蘇進(jìn)度低于預(yù)期。研發(fā)和驗(yàn)證進(jìn)度不及預(yù)期。市場競爭格局惡化
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