>> 中信期貨-油氣及制品日報：歐洲成品油庫存下降，國際油價再度觸底反彈-230825
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
大小： |
694KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
桂晨曦,周晨 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
(一)原油期貨價格:北京時間早七點，布倫特10月合約83.4美元/桶，日漲跌幅+0.2%。國際油價小幅收漲。美國申請失業(yè)救濟人數(shù)降至三周以來最低水平消息公布后，國際油價盤中再次下跌試探下方支撐后快速拉升，隨后在歐洲成品油周度庫存全面去庫消息的刺激下，最終國際油價小幅收漲。今日關注Jackson Hole會議美聯(lián)儲主席對后期美國通脹及利率目標的表述。
(二)原油要聞：【土耳其部長與伊拉克庫爾德斯坦總理討論石油出口】【歐洲ARA地區(qū)成品油庫存全面下降，汽柴裂解走強】
(三)海外經(jīng)濟壓力仍存：歐美8月PMI初值回落。2023年8月美國制造業(yè)/服務業(yè)/綜合PMI初值47.0/ 51.0 /50.4，環(huán)比-2.0/-1.3/-1.6。2023年8月歐盟制造業(yè)/服務業(yè)/綜合PMI初值為43.7/48.3/47.0，環(huán)比+1.0/-2.6/-1.6。歐美服務業(yè)放緩，經(jīng)濟狀況環(huán)比上月回落，可能施壓油品需求。后續(xù)觀察通脹及其他經(jīng)濟指標進展對美國加息預期及經(jīng)濟軟著陸預期影響。
(四)庫存估值：①短期供需估值基本到位。目前庫存估值來看，80-90美元區(qū)間相對合理，暫不支持上行至90以上。如果下半年維持去庫進度，可能以時間換空間，進一步抬升油價估值。②長期估值或有上行空間。基準情形預期下，2023年全球油品由累庫逐漸轉(zhuǎn)向去庫，油價或先弱后強寬幅震蕩。2024年全球油品供需缺口或?qū)⒎糯?，原油價格遠端估值逐漸抬升。
(五)原油價格后期展望：①經(jīng)過七月持續(xù)上行，原油價格已恢復至年初中樞，可能在此區(qū)間盤整。②基本面角度，主要來自供應下降支撐，需求尚未出現(xiàn)大幅改善。目前庫存估值來看，80-90美元區(qū)間相對合理，暫不支持上行至90以上。但如果下半年維持去庫進度，可能以時間換空間，進一步抬升油價估值。③長期來看，待衰退預期消退，經(jīng)濟共振復蘇后，可能邁入趨勢上行周期。信號關注：油品進入去庫趨勢、美國產(chǎn)量開始下降、美聯(lián)儲啟動降息、經(jīng)濟數(shù)據(jù)回升等。④下行風險關注需求。海外油品需求短期出現(xiàn)走弱跡象，未來幾周關注能否恢復二季度的修復進度。如需求動能轉(zhuǎn)弱，可能導致油價重心再度回落。⑤上行風險關注地緣。一方面，沙特可能繼續(xù)擴大減產(chǎn)表態(tài)對油價下方提供強力支撐。另一方面，烏克蘭對俄羅斯油輪的襲擊若蔓延，可能對油價產(chǎn)生脈沖上行風險。
(六)風險提示：金融系統(tǒng)危機；極端地緣沖突。
|
|
