>> 興業(yè)證券-百時(shí)美施貴寶(BMY.US)老產(chǎn)品銷售下滑壓力明顯，關(guān)注多款新產(chǎn)品放量帶來業(yè)績拐點(diǎn)-230824
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張憶東 |
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二季度收入低于市場(chǎng)預(yù)期，下調(diào)全年業(yè)績指引：二季度公司實(shí)現(xiàn)營收112億美金，同比下滑5%（固定匯率口徑，下同）。表現(xiàn)低于市場(chǎng)預(yù)期，主要是由于Revlimid（來那度胺，多發(fā)性骨髓瘤等）和Eliquis（阿哌沙班，抗凝等）等老產(chǎn)品下滑壓力導(dǎo)致。公司下調(diào)2023全年收入指引至低單位數(shù)的下滑，此前為同比增長2%。其中，公司下調(diào)Revlimid全年銷售額指引從65億美金至55億美金，主要原因是仿制藥的沖擊壓力超出預(yù)期。二季度，Revlimid銷售額14.7億美金，同比下滑41%。二季度，Eliquis銷售額32.0億美金，同比下滑1%，主要是因?yàn)槊绹亩▋r(jià)壓力和美國以外地區(qū)的仿制藥競(jìng)爭(zhēng)。
多款重磅新產(chǎn)品放量情況值得關(guān)注：盡管老產(chǎn)品銷售下滑壓力明顯，但是具備充足的中長期增長動(dòng)力。隨著多款潛在重磅產(chǎn)品的放量，公司有望迎來業(yè)績拐點(diǎn)。建議積極關(guān)注（1）Sotyktu（Tyk2靶點(diǎn)，治療銀屑病，2022年9月獲批）；（2）Camzyos（β-心肌肌球蛋白7靶點(diǎn)，治療梗阻性肥厚型心肌病，2022年4月獲批）；（3）Opdualag（PD-1和LAG-3復(fù)方制劑，治療黑色素瘤，2022年3月獲批）；（4）Reblozyl（紅細(xì)胞成熟劑，治療β型地中海貧血等，2019年11月獲批）。公司預(yù)計(jì)該4款產(chǎn)品的銷售額（未調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)）在2030年均能超過40億美金。
風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)及商業(yè)化不及預(yù)期，醫(yī)保政策風(fēng)險(xiǎn)等。
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