>> 興業(yè)證券-諾華制藥(NVS.US)Entresto等多款核心產(chǎn)品銷售超預(yù)期，剝離山德士專注創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)-230824
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
張憶東 |
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二季度業(yè)績超預(yù)期，受益于多款核心產(chǎn)品銷售的強勁表現(xiàn)：公司二季度實現(xiàn)營收136.2億美金，同比增長9%（固定匯率口徑，下同）。表現(xiàn)超市場預(yù)期，主要是由多款核心產(chǎn)品銷售驅(qū)動，包括Entresto（沙庫比曲/纈沙坦，15.2億美金，+37%）、Kisqali（瑞博西尼，4.9億美金，+66%）、Kesimpta（奧法木單抗，4.9億美金，+105%）、Pluvicto（PSMARDC，2.4億美金，去年同期約1000萬美金）等。公司上調(diào)全年收入指引至高單位數(shù)的增長，此前為中等單位數(shù)增長。
專注創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)，預(yù)計于四季度完成山德士業(yè)務(wù)剝離：山德士是公司旗下的仿制藥業(yè)務(wù)子公司，業(yè)務(wù)范圍包括生物類似藥和小分子仿制藥。近期，剝離事宜已獲得董事會全票通過，計劃9月15日召開特別股東大會（EGM），并計劃于四季度完成剝離。仿制藥業(yè)務(wù)的剝離，一方面給予山德士獨立運營的自由度，另一方面也讓公司專注更具增長潛力的創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)。
我們的觀點：下半年催化劑強勁，建議積極關(guān)注（1）Kisqali輔助治療乳腺癌的3期臨床試驗NATALEE的OS數(shù)據(jù)更新（更長的隨訪時間，預(yù)計在12月的SABCS大會）。此前，中期分析時，OS并未取得統(tǒng)計學(xué)差異，這可能與隨訪時間不夠長有關(guān)系。（2）Pluvicto 3期臨床試驗PSMAfore（未接受化療的前列腺癌患者）的詳細(xì)數(shù)據(jù)展示。（3）Iptacopan兩項3期臨床試驗數(shù)據(jù)讀出，包括IgA腎病和C3腎小球病。
風(fēng)險提示：研發(fā)及商業(yè)化不及預(yù)期，醫(yī)保政策風(fēng)險等。
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