久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件
　　2023年8月23日，江中藥業(yè)發(fā)布半年度報(bào)告，公司2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.98億元，同比+20.87%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.47億元，同比+13.95%，扣非歸母凈利潤(rùn)4.14億元，同比+16.04%。
　　2023Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.81億，同比+1.14%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.06億，同比-1.16%，扣非歸母凈利潤(rùn)1.89億元，同比+3.20%。
　　事件點(diǎn)評(píng)
　　公司半年度業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)
　　2023H1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.98億元，同比+20.87%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.47億元，同比+13.95%，扣非歸母凈利潤(rùn)4.14億元，同比+16.04%，公司半年度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健。單季度來(lái)看，公司2023Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.81億，同比+1.14%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.06億，同比-1.16%，扣非歸母凈利潤(rùn)，1.89億元，同比+3.20%。
　　公司整體業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)毛利率及銷售費(fèi)用率同比增長(zhǎng)。2023上半年，公司整體毛利率為67.99%，同比+1.40個(gè)百分點(diǎn)；期間費(fèi)用率為42.27%，同比+2.55個(gè)百分點(diǎn)；其中銷售費(fèi)用率39.41%，同比+3.51個(gè)百分點(diǎn)，主要系伴隨公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，銷售費(fèi)用同向增加，且品牌推廣投入節(jié)奏較去年同期提前；管理費(fèi)用率4.01%，同比-0.15個(gè)百分點(diǎn)；財(cái)務(wù)費(fèi)用率-1.15%，同比-0.48個(gè)百分點(diǎn)；研發(fā)費(fèi)用率1.99%，同比-0.33個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為5.30億元，同比+10.74%。
　　核心產(chǎn)品持續(xù)放量，大健康板塊增速亮眼
　　公司收入來(lái)源主要是OTC板塊。拆分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，2023H1，公司非處方藥板塊實(shí)現(xiàn)收入16.46億元，同比+23.27%，處方藥板塊實(shí)現(xiàn)收入3.44億元，同比+0.16%，大健康產(chǎn)品及其他實(shí)現(xiàn)收入2.85億元，同比+59.47%。其中，非處方藥板塊的增長(zhǎng)主要系腸道品類和咽喉咳喘品類持續(xù)放量。公司大健康板塊收入上漲主要系受市場(chǎng)需求影響，“初元”和“參靈草”等主要品類收入均有所增長(zhǎng)；此外，老產(chǎn)品肝純片瞄準(zhǔn)目標(biāo)人群需求，在線上新渠道煥發(fā)新活力。
　　重建目標(biāo)考核體系，實(shí)行精益化管理，子公司節(jié)能降本見(jiàn)增效。2023H1，子公司海斯制藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.70億元，凈利潤(rùn)0.44億元，利潤(rùn)端同比+57.40%，營(yíng)業(yè)凈利率達(dá)7.72%，同比增長(zhǎng)2.20個(gè)百分點(diǎn)。
　　品牌優(yōu)勢(shì)明顯，渠道覆蓋成熟
　　在品牌打造方面，公司圍繞“江中”和“利活”品牌持續(xù)推進(jìn)媒介廣告投放，強(qiáng)化公司品牌形象；同時(shí)，持續(xù)打造10億級(jí)黃金單品健胃消食片、5億級(jí)乳酸菌素片以及深入老中青三代國(guó)人心智的草珊瑚含片，并不斷鞏固胃腸領(lǐng)域護(hù)城河，構(gòu)建咽喉、補(bǔ)益等品類梯隊(duì)的品牌地位。
　　目前，公司擁有“江中”“初元”“楊濟(jì)生”“桑?！钡锐Y名商標(biāo)，2023年“江中”品牌價(jià)值為376.29億元，位居醫(yī)藥行業(yè)第六。據(jù)中康開(kāi)思數(shù)據(jù)顯示，江中牌健胃消食片在藥店零售額位居消化不良品類第一名，利活牌乳酸菌素片藥店零售額位居腸道微生態(tài)制劑品類第一名，多維元素片（21）藥店零售額位居多維元素類第5名。
　　在渠道拓展方面，公司多年深耕在非處方藥、保健品領(lǐng)域，形成成熟的渠道覆蓋和終端管理能力，擁有一批高素質(zhì)的營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)，千人規(guī)模的非處方藥銷售隊(duì)伍，現(xiàn)已覆蓋20萬(wàn)家終端藥店，與3000家商業(yè)緊密合作，滲透50余萬(wàn)家藥房及20萬(wàn)家基層醫(yī)療終端，渠道覆蓋范圍廣泛。
　　投資建議
　　我們維持盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)公司2023~2025年收入分別為45.27/54.27/65.19億元，分別同比增長(zhǎng)18.8%/19.9%/20.1%，歸母凈利潤(rùn)分別為6.96/8.19/9.80億元，分別同比增長(zhǎng)16.8%/17.7%/19.7%，對(duì)應(yīng)估值為16X/14X/12X。我們看好公司未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格及供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。