>> 東北證券-唐源電氣(300789)2023年中報點評：H1營業(yè)收入與歸母凈利潤均實現(xiàn)高增-230825
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳源恒 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報，實現(xiàn)營業(yè)收入2.62億元，同比增長44.44%；歸母凈利潤0.46億元，較上年同期增長43.61%；扣非歸母凈利潤0.43億元，同比增長38.86%；毛利率為45.27%，同比-1.18pct。
分季度看，2023 Q2實現(xiàn)營業(yè)收入/歸母凈利潤分別為1.91/0.4億元，分別同比增長51.64%/44.59%；毛利率45.79%，同比-0.59pct。
點評：公司2023H1營業(yè)收入與歸母凈利潤增速均超40%，實現(xiàn)從2019年中報以來最高增速。公司積極應對內(nèi)外部挑戰(zhàn)，通過持續(xù)加大對產(chǎn)品與技術的研發(fā)創(chuàng)新投入，不斷提升在軌道交通智能運維領域的核心競爭力，實現(xiàn)了營業(yè)收入、凈利潤等主要指標再創(chuàng)新高。分季度看，公司Q2營業(yè)收入與歸母凈利潤增長對H1整體業(yè)績增速拉動較大；毛利率方面H1與Q2基本持平，受產(chǎn)品定制化特點突出、技術要求高、行業(yè)壁壘較高等因素影響，公司毛利率維持在較高水平。
公司期間費用較穩(wěn)定，重視研發(fā)投入。2023 H1公司銷售費用/管理費用/財務費用分別為0.19/0.20/-0.02億元，分別同比增長46.55% /40.04% / 18.69%，銷售費用率/管理費用率/財務費用率分別為7.12% /7.79% / -0.88%，期間費用率為14.03%，同比增加0.54pct。研發(fā)費用投入0.33億元，同比增加32.07%。公司及各子公司不斷開展對既有產(chǎn)品的研發(fā)升級，同時開展針對新需求、新領域的前瞻性產(chǎn)品開發(fā)。
信息化管理系統(tǒng)、技術服務及其他業(yè)務營業(yè)收入快速增長，其余業(yè)務保持穩(wěn)健增長。公司主營業(yè)務為軌道交通行業(yè)牽引供電、工務工程、車輛工程檢測監(jiān)測及智能運維信息化管理系統(tǒng)、智能高鐵站臺門、智能巡檢機器人等智能高端裝備的研發(fā)、制造和銷售。分產(chǎn)品看，2023H1牽引供電檢測監(jiān)測系統(tǒng)/工務工程檢測監(jiān)測系統(tǒng)/信息化管理系統(tǒng)/技術服務及其他營業(yè)收入同比增長分別為24.9% /7.15% /54.39%/113.94%，毛利率分別為52.43%/53.57%/30.45%/36.59%。
公司客戶主要為鐵路運營單位、車輛廠、地鐵公司和總承包商。公司
客戶包括國鐵集團及下屬全國18個鐵路局集團公司、中國中車及其下屬主要的車輛廠，國家能源集團等地方鐵路集團公司，獨立的機車車輛廠，以及覆蓋全國的各地鐵公司客戶。
盈利預測：我國軌道交通運營維護體系正處于快速發(fā)展階段，公司憑借自身技術優(yōu)勢，客戶優(yōu)勢等競爭力將實現(xiàn)業(yè)績快速增長，我們預計公司2023 /2024 /2025年將實現(xiàn)歸母凈利潤1.12/1.38/1/76億元。
風險提示：宏觀經(jīng)濟、軌交行業(yè)發(fā)展、盈利預測與估值模型不及預
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