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報告要點：
　　國際棉花市場：供應(yīng)端：美國干旱增強(qiáng)，美棉作物優(yōu)良率下滑至歷史較低水平，巴西新棉采摘進(jìn)度緩慢，但豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，印度新棉種植進(jìn)入尾聲，較去年小幅下降，但高于往年水平。
　　需求端：美棉當(dāng)前年度出口簽約下滑，中國仍是主要買家。下游整體持穩(wěn)，雖然需求疲軟格局未改，但較往年同期表現(xiàn)出一定韌性。
　　展望后市：美棉優(yōu)良率持續(xù)下滑，新棉減產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，但全球消費(fèi)未見好轉(zhuǎn)，周五鮑威爾講話仍顯鷹派，多空交織之下ICE棉價難以出現(xiàn)趨勢性行情，短期跟隨宏觀情緒，在84-90美分區(qū)間震蕩的可能性較大。
　　國內(nèi)棉花市場：供應(yīng)端：新棉開始零星吐絮，減產(chǎn)幅度較前期預(yù)期有所收窄，儲備棉成交量維持100%，價格維持下滑。
　　需求端：下游臨近旺季，但整體改善有限，紗線虧損與訂單弱勢之下開機(jī)持續(xù)下滑、成品累庫，但坯布市場成交回暖，庫存去化，開機(jī)回升。
　　展望后市：短期宏觀風(fēng)險情緒消退，利空釋放，但供應(yīng)端對減產(chǎn)幅度出現(xiàn)分歧，儲備棉成交價格逐步下滑，下游臨近旺季，市場回暖速度緩慢，基本面驅(qū)動較弱，棉價繼續(xù)上漲空間有限，延續(xù)前期震蕩格局。中長期基本面變化不大，雖然盤面對減產(chǎn)預(yù)期交易充分，但籽棉搶收與成本驅(qū)動仍存，疊加儲備棉拋儲總量有限，下游又處于金九銀十傳統(tǒng)旺季，對價格形成支撐，再次國際棉價交易重心上移概率較大。綜合來講01合約仍有一定上漲空間，維持偏多思路。后續(xù)關(guān)注拋儲持續(xù)時長與需求好轉(zhuǎn)情況。
　　后需關(guān)注點：儲備棉成交情況、下游訂單增速、美棉優(yōu)良率。