>> 招商期貨-股指期貨周度報告：利多政策不斷積累 市場尋底或接近尾聲-230827
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
大小： |
1999KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
于虎山 |
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本周市場各指數(shù)延續(xù)全線回落，系統(tǒng)性下跌得到了延續(xù)；從各指數(shù)近一個月的相關性情況看，上證50指數(shù)與中證500指數(shù)正相關性上升至0.972，系統(tǒng)性進一步得到加強，繼中證1000指數(shù)、中證500指數(shù)創(chuàng)年內(nèi)新低后，滬深300指數(shù)與上證50指數(shù)本周創(chuàng)年內(nèi)新低，另一方面，上證50與滬深300指數(shù)等大盤風格指數(shù)表現(xiàn)相對強勢。數(shù)據(jù)方面，8月LPR出爐，其中1年期LPR報3.45%，較前期下降10個基點，5年期以上品種報4.20%，與上期持平，在6月下降各10個基點后8月非對稱降息，基本符合市場預期，寬松的貨幣政策得到延續(xù)。消息方面，中國證監(jiān)會召開全國社保基金理事會和部分大型銀行保險機構(gòu)主要負責人座談會，就共同引導更多中長期資金入市、推進中國特色現(xiàn)代資本市場建設等問題進行了深入交流探討，我們認為市場中長期活水將不斷形成，為市場長遠發(fā)展提供資金與信心支撐。資金方面，北上資金與杠桿資金形成共振，其中北上資金大幅凈流出，8月以來累計凈流出超過700億元，對市場形成一定壓制；融資盤則連續(xù)2周融資凈賣出，投資者在市場持續(xù)回落的過程中加杠桿意愿較低，在市場當前賺錢效應不佳的背景下，表現(xiàn)較為謹慎。估值方面，目前上證50指數(shù)PE為9.67，滬深300指數(shù)PE為11.36，中證500指數(shù)PE為22.00，中證1000指數(shù)PE為33.78，分別處于歷史36.91分位水平、歷史21.88分位水平、歷史18.36分位水平以及歷史24.72分位水平。從近5年各指數(shù)風險溢價上看，上證50與滬深300分別處于85%與94%分位水平，隨著本周各指數(shù)的持續(xù)回調(diào)，風險溢價分位數(shù)性價比提升，尤其是大盤風格指數(shù)的配置價值較為明顯?；罘矫妫琁M、IC、IF與IH9月合約基差分別為-2.77、-6.59、-11.45與-9.47點，周中基差波動劇烈，表明期貨與現(xiàn)貨分歧較大，另一方面，4個品種近月合約全線轉(zhuǎn)為升水，表明市場情緒開始修復，其中IH與IF4個期限的合約均為升水，市場對大盤風格的預期較為積極。整體上看，隨著政策利多不斷積累，市場震蕩尋底或接近尾聲，關注大盤風格指數(shù)的企穩(wěn)情況。
操作建議：
1、單邊策略：繼續(xù)持有IH、IF多單；
2、套利策略：持有多IF空IM跨品種套利。
風險提示：
1、地緣政治風險。
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