>> 國投安信期貨-農(nóng)產(chǎn)品日報-230828
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
大?。?/td>
| 1403KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
楊蕊霞，吳小明，董甜甜 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
[豆一]
政策端仍在往市場投放大豆，國儲購銷雙向和競價銷售在同時進行，黑龍江省儲拍賣也在進行。國儲和省儲的拍賣成交情況在好轉(zhuǎn)。目前豆一和豆二價差仍然很窄，仍要注意進口豆對豆一的傳導(dǎo)效應(yīng)。
[大豆&豆粕]
Pro Farmer田間調(diào)查結(jié)果發(fā)布，預(yù)計大豆單產(chǎn)49.7蒲式耳/英畝,總產(chǎn)量4.1億蒲，低于USDA8月供需報告預(yù)計，美豆價格反彈至1400美分/蒲式耳水平。國內(nèi)現(xiàn)貨基差維持高位，9月份國內(nèi)壓榨量預(yù)計下調(diào)，斷豆停機預(yù)計增多，但是目前基差高位，成交熱情有所下降，市場獲利減倉意愿增強。巴西10月貼水報價維持240美分/蒲式耳價格。未來三周北美天氣偏干，連盤豆粕價格預(yù)計跟隨美豆走勢，價格偏強。
[豆棕油]
國內(nèi)油脂總體庫存同比增量較大，豆棕油有一定抗風險的能力，總體對豆棕油維持寬幅震蕩的思路，由于四季度仍然是需求旺季，進口大豆采購偏慢，對油脂的波動區(qū)間上沿需要適當再放寬，給予一定的溢價。不過四季度大豆供給和下游養(yǎng)殖需求矛盾在粕上博弈點仍然在，從基本面趨勢上仍然是粕強油弱的格局。由于油粕比的絕對位置不高，要注意油粕之間節(jié)奏來回切換的風險。隨著粕的再度強勢以及油脂的資金減倉，要防范油脂再度被粕壓制，反復(fù)震蕩,近期賣看跌期權(quán)可以考慮獲利了結(jié)，后續(xù)尋找新的入場機會。
[菜系]
供給端的話題仍在發(fā)揮作用，加菜籽處于收割初期，近期仍受益于改善的天氣情況，官方預(yù)估數(shù)據(jù)需等待8月29日加拿大統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，市場平均預(yù)期是1740萬噸。綜合過往年份的數(shù)據(jù)，我們認為產(chǎn)量或在1584至1719萬噸之間，均值約為1637萬噸，需警惕產(chǎn)量低于市場預(yù)期的情景，本季加拿大菜籽出口量預(yù)計下滑顯著，國內(nèi)菜系進口利潤需要下游產(chǎn)品提價來修復(fù)，國內(nèi)萊系期價有受到提振的可能。菜油面臨雙節(jié)備貨的季節(jié)性消費提振，菜粕01面臨水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季與生豬養(yǎng)殖利潤不佳等因素，預(yù)計萊油較菜粕短期走勢略強。策略上，菜油維持偏多:建議。
[玉米]
Pro Farmer田間調(diào)查結(jié)果發(fā)布，預(yù)計美玉米單產(chǎn)172蒲式耳/英畝，總產(chǎn)量149.6億蒲，低于USDA8月供需報告預(yù)計，美玉米價格反彈至490美分/蒲式耳水平。東北新季玉米大幅減產(chǎn)風險不大，北港舊作貨源偏緊，現(xiàn)貨價格較為堅挺，舊作惜售與新作偏弱共同作用下，新季玉米上市節(jié)奏對11月期貨價格影響較大。
[生豬]
本周一生豬期價大幅下挫，遠月2403合約盤中觸及跌?！，F(xiàn)貨價格近期始終不溫不火，需求端尚未進入季節(jié)性旺季，盤面出現(xiàn)回調(diào)走勢。不過，后半年的需求旺季仍會存在，只是對于今年的旺季，養(yǎng)殖端是否會繼續(xù)大規(guī)模壓欄和二次育肥，存在一些不確定性。從當前行業(yè)出欄體重偏低和大豬持續(xù)對標豬溢價來看，驅(qū)動是存在的。但因為供應(yīng)過剩，下半年豬價高度空間預(yù)計有限。對于明年上半年的3月合約，我們在上周專題報告中認為16000元/噸是估值的頂部區(qū)間，因受到產(chǎn)能同比回升和生產(chǎn)效率同比繼續(xù)改善兩方面因素影響，明年3月合約供需壓力比今年上半年更甚，持偏空看法。
[雞蛋]
雞蛋期價近期持續(xù)高位震蕩，11月合約本周一創(chuàng)新高?，F(xiàn)貨價格.上周在需求支撐下延續(xù)偏強震蕩，周度雞蛋銷量數(shù)據(jù)再次創(chuàng)出年內(nèi)新高。目前期價普遍對現(xiàn)貨深度貼水。接下來關(guān)注需求面的變動和現(xiàn)貨端的走勢,在深度貼水背景下當前期價下跌空間有限。供應(yīng)端，在產(chǎn)存欄預(yù)計持續(xù)恢復(fù)一直到10月份。成本端，近期豆粕價格的強勢帶動了成本端的上漲，需要關(guān)注下對補欄積極性的影響。對明年的合約而言，需要關(guān)注的是今年持續(xù)的行業(yè)正現(xiàn)金流的積累以及過去兩年現(xiàn)金流對長期補欄積極性的帶動，同時長期看成本端仍有走弱驅(qū)動，明年上半年的蛋價有走弱風險，盤面估值偏高,有下行空間。
|
|
