>> 國投安信期貨-農(nóng)產(chǎn)品日報(bào)-230829
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
大小： |
1380KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊蕊霞，吳小明，董甜甜 |
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【豆一】
政策端仍在往市場投放大豆，國儲購銷雙向和竟價(jià)銷售在同時(shí)進(jìn)行，黑龍江省儲拍賣也在進(jìn)行。國儲和省儲的拍賣成交情況在好轉(zhuǎn)。目前豆一和豆二價(jià)差仍然很窄，仍要注意進(jìn)口豆對豆一的傳導(dǎo)效應(yīng)。
【大豆&豆粕】
美豆價(jià)格維持1400美分/蒲式耳水平，情緒偏強(qiáng)。國內(nèi)現(xiàn)貨基差維持高位，9月份國內(nèi)壓榨量預(yù)計(jì)下調(diào)，斷豆停機(jī)預(yù)計(jì)增多。但是當(dāng)前基差高位，成交熱情有所下降，市場獲利減倉意愿增強(qiáng)。巴西10月貼水報(bào)價(jià)維持240美分/蒲式耳價(jià)格。未來三周北美天氣偏千，連盤豆粕價(jià)格預(yù)計(jì)跟隨美豆走勢，價(jià)格偏強(qiáng)。
【豆棕油】
國內(nèi)油脂總體庫存同比增量較大，豆棕油有一定抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，總體對豆棕油維持寬幅震蕩的思路，由于四季度仍然是需求旺季，進(jìn)口大豆采購偏慢，對油脂的波動(dòng)區(qū)間上沿需要適當(dāng)再放寬，給予一定的溢價(jià)。不過四季度大豆供給和下游養(yǎng)殖需求矛盾在粕上博弈點(diǎn)仍然在，從基本面趨勢上仍然是粕強(qiáng)油弱的格局。由于油粕比的絕對位置不高，要注意油粕之間節(jié)奏來回切換的風(fēng)險(xiǎn)。
【茱系】
菜油今日走勢略強(qiáng)于菜粕與其他油脂，與俄羅斯油菜籽出口禁令延期有關(guān)，同時(shí)也涵蓋了市場對明日加萊籽產(chǎn)量數(shù)據(jù)不確定性的定價(jià)。2022年開始的俄羅斯萊籽出口禁令經(jīng)歷了兩次延長，禁令從今年8月31日延長至明年2月29日，俄羅斯油籽壓榨保持高增長預(yù)期，俄菜油對華出口仍保持高增長預(yù)期。加菜籽處于收割初期，近期仍受益于改善的天氣情況，官方預(yù)估數(shù)據(jù)需等待8月29日加拿大統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，市場平均預(yù)期是1740萬噸。綜合過往年份的數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為產(chǎn)量或在1584至1719萬噸之間，均值約為1637萬噸，需警惕產(chǎn)量低于市場預(yù)期的情景，本季加拿大菜籽出口量預(yù)計(jì)下滑顯著，國內(nèi)萊系進(jìn)口利潤仍需要下游產(chǎn)品提價(jià)來修復(fù)，國內(nèi)萊系期價(jià)有受到提振的可能。萊油面臨雙節(jié)備貨的季節(jié)性消費(fèi)提振，萊粕01面臨水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季與生豬養(yǎng)殖利潤不佳等因素，預(yù)計(jì)菜油較菜粕短期走勢略強(qiáng)。策略上，萊油延續(xù)偏多建議。
【玉米】
美玉米價(jià)格反彈至490美分/蒲式耳水平，與小麥比價(jià)偏高。東北新季玉米大幅減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)不大，北港舊作貨源偏緊，現(xiàn)貨價(jià)格較為堅(jiān)挺，舊作惜售與新作偏弱共同作用下，新季玉米上市節(jié)奏對11月期貨價(jià)格影響較大。天氣預(yù)報(bào)東北地區(qū)降雨增加，關(guān)注收割前天氣發(fā)展，短期中性偏強(qiáng)預(yù)期。
【生豬】
生豬期價(jià)今日延續(xù)偏弱表現(xiàn)，11月合約繼續(xù)回調(diào)。現(xiàn)貨價(jià)格近期始終不溫不火，需求端尚未進(jìn)入季節(jié)性旺季，盤面出現(xiàn)回調(diào)走勢。不過，后半年的需求旺季仍會(huì)存在，只是對于今年的旺季，養(yǎng)殖端是否會(huì)繼續(xù)大規(guī)模壓欄和二次育肥，存在一些不確定性。從當(dāng)前行業(yè)出欄體重偏低和大豬持續(xù)對標(biāo)豬溢價(jià)來看，驅(qū)動(dòng)是存在的。但因?yàn)楣?yīng)過剩，下半年豬價(jià)高度空間預(yù)計(jì)有限，預(yù)計(jì)豬價(jià)在下半年表現(xiàn)為區(qū)間震蕩。對于明年上半年的3月合約，我們認(rèn)為16000元/噸是估值的頂部區(qū)間，因受到產(chǎn)能同比回升和生產(chǎn)效率同比繼續(xù)改善兩方面因素影響，明年3月合約供需壓力比今年上半年更甚，持偏空衢法。
【雞蛋】
今天雞蛋期貨出現(xiàn)了較大的漲幅，近月合約領(lǐng)漲，部分合約在創(chuàng)新高。我們認(rèn)為強(qiáng)勢的背后仍然是期貨對現(xiàn)貨深度貼水的大背景導(dǎo)致的。目前還沒有看到現(xiàn)貨開始轉(zhuǎn)弱，近期仍在高位震蕩。后續(xù)關(guān)注需求端的表現(xiàn)和現(xiàn)貨價(jià)格轉(zhuǎn)弱的力度。明年上半年的合約我們的看法是偏空，目前存在高估，我們認(rèn)為隨著產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù)以及長期成本端潛在有下移空間，明年上半年蛋價(jià)會(huì)弱于今年表現(xiàn)。
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