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聚烯烴開(kāi)工低位震蕩，未來(lái)檢修量將以下滑為主，供應(yīng)回升壓力預(yù)期增大。成本下移疊加聚烯烴價(jià)格走強(qiáng)，PDH利潤(rùn)修復(fù)顯著，關(guān)注PDH檢修計(jì)劃是否如期落地。PP下游開(kāi)工受BOPP拖累，其余回升持穩(wěn)。PE下游除管材開(kāi)工下滑外，其余開(kāi)工顯著上行。聚烯烴整體需求逐步進(jìn)入旺季窗口期，低原料庫(kù)存增加了下游的補(bǔ)貨彈性。人民幣貶值疊加海外價(jià)格偏強(qiáng)，進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉，而PE因伊朗減長(zhǎng)約操作，遠(yuǎn)期進(jìn)口下滑預(yù)期更為明顯。PP近端矛盾不突出，遠(yuǎn)端壓力依然存在，只是因?yàn)槔麧?rùn)檢修等原因而略有緩解，但存在因利潤(rùn)修復(fù)后檢修能否順利落地的不確定性，短期建議觀望為主。PE中長(zhǎng)期矛盾不大，需求季節(jié)性回升空間較大，疊加遠(yuǎn)端進(jìn)口預(yù)期進(jìn)一步下滑，依然逢低做多或多配為主。L-P價(jià)差未來(lái)看擴(kuò)的方向不變，只是需要時(shí)間進(jìn)行演繹。