久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2023年上半年實現(xiàn)營收同比-16.0%，扣非凈利潤同比-63.8%
　　2023年上半年，公司共實現(xiàn)營業(yè)收入605.74億元，同比-16.0%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.99億元，同比-84.3%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤9.77億元，同比-63.8%。我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為15.9/21.6/29.2億，同比增速-50.8%/36.2%/35.2%，可比公司2023年Wind一致預(yù)期PE均值27倍?？紤]到公司上半年海工新接訂單高增，我們縮小折價、給予公司23年26倍PE，對應(yīng)目標價7.54元（前值為7.6元）；參考2023年至今公司H、A股PE比率均值67%，港元匯率取0.93，對應(yīng)H股2023年P(guān)E17.4x及H股目標價5.45港元（前值為5.63港元），維持“增持”評級。
　　期間費用整體控制良好，美元貸款利率上升使得利息支出稍有增加
　　2023年上半年，公司實現(xiàn)綜合毛利率13.7%，同比-1.5pp；其中Q2單季度，公司毛利率13.6%，同比-1.4pp。期間費用率方面，上半年公司合計期間費用率9.0%，同比+1.3pp。銷售費用率2.0%，同比+0.4pp；管理費用率4.8%，同比+0.2pp；財務(wù)費用率0.2%，同比+0.4pp，主要由于美元貸款利率上升導(dǎo)致利息支出同比增加所致；研發(fā)費用率1.8%，同比+0.4pp。
　　緊抓內(nèi)需、外需雙引擎的經(jīng)營策略，海工上半年新接訂單同比+144%
　　公司上半年國內(nèi)營業(yè)收入占比約51.61%，國外營業(yè)收入占比約48.39%，以內(nèi)需、外需雙重并舉的經(jīng)營策略打造本集團發(fā)展的雙引擎。核心集裝箱制造業(yè)務(wù)由于上半年貿(mào)易增速放緩，集裝箱需求增速低迷，但得益于較好的成本管理，制造業(yè)務(wù)仍維持穩(wěn)定的盈利水平。此外，全球船舶和海工市場環(huán)境持續(xù)向好。上半年截至6月底，公司已生效/中標訂14.9億美元，同比+144%。且隨著海工新接訂單陸續(xù)進入建造期，海洋工程業(yè)務(wù)營收和利潤分別為41.19億元，同比+60.41%，營收和利潤均實現(xiàn)高增。
　　全球領(lǐng)先的物流及能源行業(yè)制造龍頭、受益行業(yè)復(fù)蘇，維持“增持”評級
　　公司是一家為全球物流及能源行業(yè)服務(wù)的多元化跨國業(yè)務(wù)集團，持續(xù)受益集裝箱、海工行業(yè)復(fù)蘇。我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為15.9/21.6/29.2億，同比增速-50.8%/36.2%/35.2%，對應(yīng)PE分別為24/18/13倍?？杀裙?023年Wind一致預(yù)期PE均值27倍，考慮到公司上半年海工新接訂單高增，我們縮小折價、給予公司23年26倍PE，對應(yīng)目標價7.54元（前值為7.6元）；參考2023年至今公司H、A股PE比率均值67%，港元匯率取0.92，對應(yīng)H股2023年P(guān)E17.4x及H股目標價5.45港元（前值為5.63港元），維持“增持”評級。
　　風險提示：經(jīng)濟周期波動的風險，鉆井裝備市場競爭格局惡化，主要原材料價格波動，金融市場波動與匯率風險。