>> 東北證券-衛(wèi)光生物(002880)2023年中報點評：2023H1血制品增長明顯，期待下半年業(yè)績表現(xiàn)-230828
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
大?。?/td>
| 326KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
劉宇騰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：
公司發(fā)布2023年半年報，2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入4.57億（+97.18%），歸母凈利潤1.01億（+115.47%），扣非歸母凈利潤9948萬（+131.81%）。
點評：
人白靜丙“兩手發(fā)力”，血制品業(yè)務(wù)收入大幅增長。公司自產(chǎn)血液制品業(yè)務(wù)收入4.38億（+90.25%），占總營業(yè)收入的95.76%。分產(chǎn)品看，公司人白收入1.90億（+171.11%），靜丙收入1.69億（+94.29%），纖原收入1652萬（+65.64%），狂免收入2891萬（-3.48%），破免收入1970萬（-4.91%），其他血液制品收入1376萬（+9.94%）。2023年上半年受疫情放開影響血制品行情向好，公司產(chǎn)品銷量大幅增加，展望下半年我們認為血制品供銷兩旺態(tài)勢有望保持，看好下半年公司業(yè)績增長。
國藥集團控股賦能公司發(fā)展，采漿量有望進一步提升。公司于2023年1月收購安康衛(wèi)光單采血漿站有限責(zé)任公司80%股權(quán)，并于2023年5月獲得《單采血漿許可證》，采漿范圍進一步擴大，截止目前公司已有9個漿站。此外，公司控股股東光明國資局與中國生物擬設(shè)立合資公司，通過向合資公司無償劃轉(zhuǎn)股份的方式，使中國生物成為公司間接控股股東，公司實際控制人由光明國資局變更為國藥集團。該權(quán)益變動將助推央地合作、整合行業(yè)資源、加強公司實力，預(yù)計未來公司漿站數(shù)量將繼續(xù)增加，擴大單站平均采漿量優(yōu)勢。
國內(nèi)首創(chuàng)品種研發(fā)持續(xù)推進，公司產(chǎn)品線日益豐富。2023年8月24日，公司人纖溶酶原進入臨床試驗階段，目前國內(nèi)尚無同類產(chǎn)品上市。此外，公司人凝血因子Ⅷ處于上市審批階段，人凝血酶原復(fù)合物已經(jīng)通過生產(chǎn)現(xiàn)場檢查。產(chǎn)品線的不斷推進有望為企業(yè)增添技術(shù)動力，強化收入來源。
盈利預(yù)測與投資建議：國藥成為公司實際控制人后有望進一步提升公司采漿能力，我們預(yù)計公司2023-2025年營業(yè)收入9.78/11.11/12.63億，歸母凈利潤2.04/2.35/2.79億，EPS為0.90/1.04/1.23億，對應(yīng)PE為37.74/32.81/27.63倍，鑒于公司未來具有較強的業(yè)績增長潛力，我們給予公司“買入”評級，目標價40.57元。
風(fēng)險提示：漿站拓展不及預(yù)期，采漿成本提升，醫(yī)藥反腐影響估值。
|
|
