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紫金礦業(yè)：受益于銅金共振，成長與成本確定性高
　　1）β：金銅共振—前期階段性交易全球宏觀衰退擔(dān)憂之后，中美重回分化概率較大，有望促成金銅共振，紫金業(yè)績3成金、5成銅，同時(shí)受益；
　　 2）α：成長與成本確定性高——未來3年金、銅量增依然突出，鋰、鉬后續(xù)亦逐步放量；成本控制始終如一，業(yè)績兌現(xiàn)度高；
　　 3）估值：低估值消化悲觀預(yù)期，股票性價(jià)比最高，當(dāng)前市值暗含23年銅價(jià)預(yù)期僅5.5萬元/噸
　　東鵬控股：需求特征使得瓷磚行業(yè)集中較慢
　　供給端的重資產(chǎn)、需求端的多SKU，意味著規(guī)模效應(yīng)且產(chǎn)品差異化有限，從而導(dǎo)致瓷磚行業(yè)集中較慢。過去幾年瓷磚龍頭企業(yè)的收入規(guī)模增長較慢，以2019年收入為基數(shù)，2022年馬可波羅、新明珠、東鵬控股的瓷磚業(yè)務(wù)、蒙娜麗莎、帝歐家居的收入分別為當(dāng)時(shí)的107%、92%、104%、164%、66%，僅蒙娜麗莎收入增長較快，主要源于其工程業(yè)務(wù)占比較高且零售業(yè)務(wù)基數(shù)尚小。參考建材大品類CR5的變化趨勢，瓷磚行業(yè)的集中速度慢于具有功能屬性的其他建材行業(yè)。
　　東鵬控股：規(guī)模效應(yīng)和數(shù)字化將改變行業(yè)集中速度
　　供給端的重資產(chǎn)、需求端的多SKU，意味著供應(yīng)鏈效率是行業(yè)的核心競爭點(diǎn)。而近三年瓷磚行業(yè)發(fā)生重要變化——收入達(dá)到一定體量（約50億元）且率先擁抱數(shù)字化的龍頭企業(yè)進(jìn)入到效率提升的階段，有望加快行業(yè)集中速度；同時(shí)2022年行業(yè)盈利能力創(chuàng)歷史新低，從而階段性凈利率具備高彈性。
　　1）供給端，2022年建筑陶瓷工業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量1026家，2021-2022兩年間生產(chǎn)企業(yè)減少115家，生產(chǎn)線淘汰275條，淘汰比例近10%；
　　2）收入端，瓷磚龍頭企業(yè)收入達(dá)到一定體量后，規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn)，自產(chǎn)比例提升，代表性企業(yè)即東鵬控股、蒙娜麗莎；
　　3）供應(yīng)鏈，2020年東鵬上市后，IPO募集資金部分用于信息化設(shè)備及系統(tǒng)升級改造項(xiàng)目，開啟共享倉模式。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期：就業(yè)增長緩慢、企業(yè)收入下降、市場需求減少等因素出現(xiàn)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長緩慢或停滯。
　　個(gè)股基本面出現(xiàn)重大變化：公司發(fā)生嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)或經(jīng)營問題，致使其營收或凈利潤大幅下滑，或者公司的市場份額急劇縮水。