>> 信達(dá)證券-汽車行業(yè)：特斯拉Model 3煥新版全系發(fā)布，后驅(qū)版增配提價有望緩解價格戰(zhàn)壓力-230901
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
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| 383KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
陸嘉敏 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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新款Model 3定價高于此前市場預(yù)期，或有助于緩解國內(nèi)新能源品牌價格戰(zhàn)壓力。9月1日上午，特斯拉Model3煥新版正式開啟預(yù)售，其中后輪驅(qū)動版售價25.99萬元起，相比老款起售價增加2.8萬元；長續(xù)航全輪驅(qū)動版取代高性能全輪驅(qū)動版，起售價29.59萬元起，相比老款高性能版起售價減少3.6萬元。今年2月以特斯拉降價為開端，國內(nèi)車市價格戰(zhàn)正式開啟，年中5、6月有所緩和，下半年開始又有十余家國內(nèi)車企宣布降價。在價格戰(zhàn)背景下，我們認(rèn)為此前特斯拉降價對銷量的促進(jìn)作用相對有限，主要因為消費(fèi)者在等待新款上市，且國內(nèi)車企的車型產(chǎn)品力不斷提升。作為全球新能源品牌領(lǐng)頭羊，此次特斯拉新款Model3的增配提價發(fā)售，我們認(rèn)為有助于緩解國內(nèi)車企價格競爭壓力，有望為國內(nèi)自主品牌及新勢力主打性價比的走量車型擴(kuò)大生存空間。
汽車行業(yè)中報業(yè)績出爐，共20家整車企業(yè)、149家零部件企業(yè)實現(xiàn)盈利，盈利比例超八成。按照中信行業(yè)分類，10家乘用車企業(yè)中有7家實現(xiàn)盈利，其中比亞迪、一汽解放、長安汽車、上汽集團(tuán)實現(xiàn)盈利同比增長；商用車企業(yè)盈利表現(xiàn)更為理想，17家商用車中共有13家實現(xiàn)盈利，包括中集車輛、福田汽車、中通客車在內(nèi)的10家車企實現(xiàn)盈利同比增長，宇通、金龍實現(xiàn)扭虧為盈。零部件企業(yè)超八成實現(xiàn)盈利，23H1歸母凈利潤靠前的主要企業(yè)有華域汽車、均勝電子、福耀玻璃、繼峰股份、寧波華翔、鈞達(dá)股份、一汽富維、拓普集團(tuán)、德賽西威、凌云股份、中鼎股份等，我們認(rèn)為當(dāng)前零部件龍頭主要圍繞特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈、國產(chǎn)替代與智能化等方向發(fā)力，主要覆蓋領(lǐng)域包括熱管理、線控底盤、智能座艙、智能駕駛等。
投資建議：在政策刺激、智能化催化、庫存周期、出口刺激四大核心因素驅(qū)動下，我們看好汽車板塊銷量、盈利、估值有望自23Q3起迎來持續(xù)改善。我們認(rèn)為2023年汽車行業(yè)投資核心是在行業(yè)β增長放緩背景下尋找α向上且確定性高的賽道及標(biāo)的，主要關(guān)注兩條主線：1）處于較好新車周期，以及智能電動技術(shù)布局領(lǐng)先的自主品牌龍頭車企；2）國產(chǎn)替代加速的智能電動核心增量零部件賽道：現(xiàn)階段建議關(guān)注【線束線纜、線控底盤、一體壓鑄、熱管理、智能座艙】等高成長高彈性賽道；
?。?）整車板塊：建議關(guān)注處于較好新車周期、逐步發(fā)力智能化的【長安、比亞迪、吉利、長城】等。（2）零部件板塊建議重點(diǎn)圍繞【特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈】、【國產(chǎn)替代】、【智能化】等方向，結(jié)合【業(yè)績確定性】及【估值安全邊際】進(jìn)行布局，建議關(guān)注：①熱管理【銀輪股份、溯聯(lián)股份】；②線控底盤【伯特利、拓普集團(tuán)】；③智能座艙【德賽西威】④輕量化【博俊科技】；⑤汽車線纜線束【卡倍億】；⑥其他汽配【貝斯特、祥鑫科技】等。
本周車市回顧：
本周汽車板塊漲幅靠前。本周（8.28-9.1）汽車板塊+5.24%，居中信一級行業(yè)第6位，跑贏滬深300指數(shù)（+2.22%）3.02pct，跑贏上證指數(shù)（+2.26%）2.99pct。
汽車行業(yè)子板塊整體上漲。本周乘用車板塊+5.39%，商用車板塊+3.02%，汽車零部件板塊+5.88%，汽車銷售及服務(wù)板塊+1.74%，摩托車及其他板塊+4.11%。
個股方面，乘用車板塊賽力斯（+15.14%）、江淮汽車（+10.75%）、比亞迪（+7.10%）漲幅超5%；商用車板塊中通客車（+10.71%）、同力股份（+10.61%）、中集車輛（+9.25%）、亞星客車（+6.61%）、諾力股份（+6.60%）漲幅靠前；零部件板塊中馬傳動（+44.05%）、駿創(chuàng)科技（+29.33%）、紐泰格（+25.88%）、襄陽軸承（+21.71%）、貝斯特（+21.33%）、精鍛科技（+20.20%）漲幅靠前。
國際快訊：（1）現(xiàn)代汽車將斥資近4億美元收購韓國鋅業(yè)5%股份，建立鎳等電池材料供應(yīng)鏈合作；（2）通用汽車宣布攜手谷歌，將對話式AI引入旗下車機(jī)領(lǐng)域；（3）印度推100%乙醇汽車，印部長：乙醇將改變印經(jīng)濟(jì)整體格局；（4）豐田今年產(chǎn)量有望首次超過千萬輛。
國內(nèi)速遞：（1）小鵬擬收購滴滴智能電動車項目，打造第二品牌“MONA”；（2）上海發(fā)布兩項支持高級別自動駕駛的5G網(wǎng)絡(luò)標(biāo)準(zhǔn)；（3）小米回應(yīng)造車進(jìn)展：剛剛結(jié)束夏測，維持2024年上半年量產(chǎn)目標(biāo)不變；（4）阿維塔完成B輪30億元融資；（5）智己汽車：全國高速高架NOA將于年底全部開通。
本周天然橡膠、鋁、聚丙烯、銅、冷軋板均價周環(huán)比上漲，碳酸鋰均價周環(huán)比下降。天然橡膠均價周環(huán)比+4.26%，鋁均價周環(huán)比+4.14%，聚丙烯均價周環(huán)比+2.75%，銅均價周環(huán)比+1.23%，冷軋板均價周環(huán)比+0.36%，碳酸鋰均價周環(huán)比-7.85%。
風(fēng)險因素：汽車消費(fèi)政策執(zhí)行效果不及預(yù)期、外部宏觀環(huán)境惡化、原材料價格上漲等。
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