>> 東吳期貨-甲醇周報：宏觀托底需求加持，甲醇期價沖高上行-230902
| 上傳日期： |
2023/9/2 |
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| 格式： |
pdf 共40頁 |
來源： |
東吳期貨 |
| 評級： |
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作者： |
彭昕 |
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上周主要觀點：當(dāng)前斯?fàn)柊頜TO裝置重啟后穩(wěn)定運行，寧夏寶豐三期MTO裝置已開始投料試車，烯烴需求逐步向好回升，而秋季檢修的臨近、傳統(tǒng)需求的“金九銀十”旺季、國內(nèi)外冬季天然氣裝置的限產(chǎn)以及冬季燃料需求的增加等預(yù)期仍在。庫存及估值絕對水平不高的情況下，2401合約的價格重心中長期仍具備上行基礎(chǔ)，多單可繼續(xù)持有，對絕對價格恐高的投資者可以01-05正套頭寸表達(dá)。近期煤礦安全事故頻發(fā)，安監(jiān)力度持續(xù)收緊，煤炭價格止跌回升，成本下移力度有所減弱，但日耗見頂回落仍是不可忽視的風(fēng)險。套利方面，需求旺季預(yù)期被證偽前，01-05逢低正套；PP供應(yīng)端出現(xiàn)減產(chǎn)利好驅(qū)動，PP-3MA短期有所擴張。但MTO裝置重啟和投產(chǎn)疊加PP仍處產(chǎn)能投放周期，MTO不應(yīng)維持高利潤，中長期PP-3MA逢高做縮。
本周走勢分析：截止至9.1日盤收盤，甲醇主力合約報收2610元/噸，環(huán)比上周上漲79元/噸，漲幅在3.12%。宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖，進(jìn)入需求旺季，甲醇沖高上行。
本周主要觀點：秋季檢修和傳統(tǒng)需求“金九銀十”旺季即將來臨，疊加MTO裝置回歸和新投產(chǎn)后烯烴需求逐步向好回升，甲醇基本面仍顯強勢。此外，國內(nèi)外冬季天然氣裝置的限產(chǎn)以及冬季燃料需求的增加等遠(yuǎn)端的預(yù)期也仍在。近期隨著甲醇價格連續(xù)上漲，估值的絕對水平已抬升至中等偏上。而且港口累庫速度雖然放緩但仍在累積，下游對高價甲醇情緒初顯，建議多單可適當(dāng)止盈減磅。目前單邊追多風(fēng)險較大，建議逢回調(diào)再布局多單或以01-05正套頭寸表達(dá)。主產(chǎn)地煤礦安監(jiān)仍處于高壓態(tài)勢，煤炭價格延續(xù)小幅反彈，但日耗見頂回落仍是不可忽視的成本端風(fēng)險因素。MTO裝置重啟和投產(chǎn)疊加PP仍處產(chǎn)能投放周期，MTO不應(yīng)維持高利潤，PP-3MA逢高做縮。
風(fēng)險提示：“金九銀十”旺季不及預(yù)期；冬季限產(chǎn)不及預(yù)期；煤炭價格大幅下跌；宏觀政策擺動
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