>> 格林大華期貨-宏觀國債月報：貨幣寬松將持續(xù)，政策效果待觀察-230902
| 上傳日期： |
2023/9/2 |
大小： |
2355KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
格林大華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉洋 |
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宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)分析：
8月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.7%，連續(xù)第五個月落在榮枯線之下，同時連續(xù)第三個月回升。8月生產(chǎn)指數(shù)為51.9%，前值50.2%，制造業(yè)生產(chǎn)擴張幅度加快。8月新訂單指數(shù)為50.2%，前值49.5%；8月新訂單指數(shù)重回擴張區(qū)間，制造業(yè)需求略有改善。8月新出口訂單指數(shù)為46.7%，繼續(xù)在較低位置徘徊。8月出廠價格指數(shù)重回擴張區(qū)間，同時原材料購進價格指數(shù)上行更快，我們預期8月PPI環(huán)比將結(jié)束之前連續(xù)四個月的負增長。8月原材料庫存指數(shù)為48.4%，前值48.2%；產(chǎn)成品庫存指數(shù)為47.2%，前值46.3%，制造業(yè)延續(xù)去庫存。8月服務業(yè)商務活動指數(shù)為50.5%，上月51.5%，服務業(yè)擴張放緩。8月韓國和越南出口繼續(xù)同比下滑，表明國際市場需求持續(xù)疲弱。
國債期貨操作建議：8月PMI數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)收縮進一步放緩，制造業(yè)新訂單指數(shù)重回擴張區(qū)，服務業(yè)在擴張區(qū)小幅放緩。近期穩(wěn)市場政策陸續(xù)出臺，對債券市場形成擾動，上周周報中我們即表示收益率或向上波動，幅度預期在10個基點以內(nèi)。我們認為10年期國債收益率向上實質(zhì)突破2.65%的概率較小。中線關注政策實施效果，如不及預期，國債收益率將向下波動。交易型投資波段操作。
風險提示：宏觀政策邊際變化超預期，海外經(jīng)濟和金融市場波動變化超預期，全球地緣政治變化。
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