>> 西南證券-華電國際(600027)2023年半年報點評：火電業(yè)績修復，參股高成長性新能源-230830
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
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| 1234KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
池天惠,劉洋 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報，實現(xiàn)營收595億元，同比增長20%；實現(xiàn)歸母凈利潤26億元，同比增長56%。
23Q1/Q2公司分別實現(xiàn)營收320/275億元；實現(xiàn)歸母凈利潤11/15億元，同比分別增長82%/40%，Q2營收較Q1下降主要系上網(wǎng)電價環(huán)比下降1.5%；
量價齊升驅(qū)動火電業(yè)績提升。報告期內(nèi)，公司完成發(fā)電量1076億千瓦時，同比增長7.7%；完成上網(wǎng)電量1007億千瓦時，同比增長7.7%；公司發(fā)電機組的平均利用小時為1947小時，同比增長83小時，其中燃煤發(fā)電機組的利用小時為2167小時，同比增長104小時；供電煤耗為285.97克/千瓦時，顯著低于全國平均水平；報告期內(nèi)公司上網(wǎng)電價為527.05元/兆瓦時，同比增長1.7%；入爐標煤單價為1093元/噸，同比降低7.4%，報告期內(nèi)公司量價齊升，疊加成本端改善，盈利能力大幅提升。
煤機規(guī)模持續(xù)提升。截至報告期末，公司控股裝機容量達57GW，其中燃煤/燃氣/水電發(fā)電控股裝機分別為46/9/2.5GW；報告期內(nèi)公司新增燃煤裝機2.5GW，已獲核準及在建機組6.5GW，其中燃煤/燃氣/水電分別為3.4/2.9/0.3GW，公司煤機裝機規(guī)模持續(xù)提升。
參股新能源公司華電新能，貢獻高成長性收益。報告期內(nèi)公司投資收益為22.7億元，Q1/Q2分別實現(xiàn)投資收益11.8/11億元，報告期內(nèi)華電新能貢獻收益18億元，同比增長14.0%；公司擁有華電新能31.03%股份，華電集團提出“十四五”期間力爭新增新能源裝機75GW，有望為公司貢獻高成長性收益。
盈利預測與投資建議：預計23-25年EPS分別為0.59元/0.65元/0.70元，歸母凈利潤分別為60.7/66.3/71.9億元?？紤]到火電業(yè)績有望持續(xù)改善，華電新能裝機增長貢獻高成長性收益，因此我們上調(diào)盈利預測，維持“買入”評級。
風險提示：煤價上漲風險、電價下跌風險、項目建設(shè)或不及預期等。
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