>> 華聯(lián)期貨-銅月報：旺季消費預期較為樂觀-230903
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
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作者： |
黃忠夏 |
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月度觀點
宏觀：美國勞工部9月1日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國8月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)為18.7萬人，高于預期的17萬人。但勞工部對前幾個月的美國非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)進行了大幅下調。另外，美國8月失業(yè)率意外環(huán)比上升0.3個百分點，達到3.8%，創(chuàng)一年半以來新高。有分析稱，美聯(lián)儲密切關注勞動力市場，整體而言，8月美國勞動力市場呈降溫態(tài)勢，這讓美聯(lián)儲9月議息會議維持利率不變的概率增加。我國8月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為49.7%，比上月上升0.4個百分點，我國經(jīng)濟景氣水平總體保持穩(wěn)定。國內不斷有城市宣布落實“認房不認貸”。
供應：礦端的供應保持寬松，進口銅精礦加工費TC維持近年來的高位。中國陰極銅產(chǎn)量在2023年7月同比增長了15%，機構預計8月份冶煉廠的檢修減少將導致精煉銅產(chǎn)量將進一步創(chuàng)下歷史新高。
需求：1-7月中國的精煉銅表觀需求展現(xiàn)出意外的堅挺，主要來源于電纜廠、電網(wǎng)和建筑業(yè)等主要銅消費行業(yè)的數(shù)據(jù)，終端消費的韌性依然存在。國內不斷有城市宣布落實“認房不認貸”，樓市多重利好紛至沓來，預計房地產(chǎn)需求也有望出現(xiàn)回升。
庫存：LME銅庫存延續(xù)7月份以來的升勢，而國內電解銅社會庫存小幅累積，但交易所庫存繼續(xù)下行，國內庫存整體依然處在長期低位。
觀點:目前市場開始進入“金九銀十”傳統(tǒng)消費旺季，在國內不斷有城市落實“認房不認貸”形勢影響下，市場預期總體向好，預計將推動銅價重心進一步上移。不過當前海外需求收縮仍在繼續(xù)，美元表現(xiàn)為高位震蕩，對銅價上限的壓制仍存。
策略：持有或買入期貨或看漲期權，滬銅2310參考支撐位68500元/噸。
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