>> 東吳證券-亞光科技(300123)2023年中報點評：H1營收同比增長13.11%，兩大業(yè)務(wù)增長持續(xù)推進-230904
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 694KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蘇立贊,許牧 |
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事件：2023年8月29日公司發(fā)布半年度報告，2023年上半年實現(xiàn)營收7.08億，同比增長13.11%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.07億元，同比增長107.11%，軍工電子與船艇業(yè)務(wù)營收利潤顯著提升。
投資要點
H1實現(xiàn)營收7.08億，同比增長13.11%，訂單充足，需求持續(xù)推進：報告期內(nèi)公司軍工電子業(yè)務(wù)收入5.08億，同比增長9.13%，船艇業(yè)務(wù)收入1.88億，同比增長23.56%，公司兩大業(yè)務(wù)均有向上彈性。Q2實現(xiàn)營收3.90億，同比增加10.37%，歸母凈利潤227.44萬元，同比增加105.15%，Q2毛利率為26.34%，同比減少12.94pct，歸母凈利率為11.37%，同比增加111.41pct，2023上半年銷售費用0.26億，同比減少14.18%，管理費用0.95億，同比增加3.22%，財務(wù)費用0.76億，同比增加3.10%，所得稅費用0.12億，同比增加45.77%，主要源于盈利子公司利潤總額的增加導(dǎo)致的所得稅增加，研發(fā)投入共0.27億，同比減少9.61%。
盤活資產(chǎn)初有成效，定增計劃有序推進：公司2023年8月11日披露關(guān)于申請向特定對象發(fā)行股票的回復(fù)報告，已獲得深交所上市審核中心受理，公司本次募集資金總額不超過68,000.00萬元，將用于微電子研究院建設(shè)項目和補充流動資金及償還銀行貸款，太陽鳥控股以現(xiàn)金方式認購公司本次發(fā)行的全部股份。若發(fā)行順利完成，公司的抗風(fēng)險能力與資金充裕程度將進一步提升。
軍工電子與船艇制造加速趨勢，公司獲得較大的發(fā)展?jié)撃埽汗局铝τ诟咝阅芪⒉娮印⒑胶Ｑb備及其產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計與制造，從行業(yè)角度，公司主要兩大業(yè)務(wù)板塊軍工電子與智能船艇都處于迅速發(fā)展需求旺盛階段?！笆奈濉逼陂g，軍用電子行業(yè)將迎來快速成長，近年來相關(guān)政策不斷出臺，推動著我國國防信息化的建設(shè)進程不斷加速。我國船企新接訂單量大幅增長，行業(yè)擁有發(fā)展?jié)撃?。從公司自身?yōu)勢角度，公司占據(jù)國內(nèi)微波電路及組件的重要市場份額，近年成都高新西區(qū)產(chǎn)線正式投產(chǎn)使得公司軍工電子業(yè)務(wù)進一步增長，預(yù)計本年度將持續(xù)實現(xiàn)飽和生產(chǎn)。
盈利預(yù)測與投資評級：基于下游應(yīng)用領(lǐng)域廣闊前景和公司在軍工電子領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，我們將2023-2025年歸母凈利潤預(yù)測調(diào)整為0.15(-1.50)/0.68(-1.68)/0.85(-2.13)億元，對應(yīng)PE分別為446/102/81倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：1）政策及市場風(fēng)險；2）應(yīng)收賬款較高的風(fēng)險；3）核心技術(shù)人員流失和技術(shù)泄密的風(fēng)險。
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