>> 東吳期貨-9月股指期貨月報-230904
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
大小： |
2037KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
東吳期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳夢赟 |
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主要觀點：7月經濟數據出現邊際放緩，穩(wěn)增長政策效果尚未顯現，導致市場悲觀情緒發(fā)酵，但當前經濟已經出現企穩(wěn)跡象。8月制造業(yè)PMI回升0.4個百分點至49.7%，已經連續(xù)3個月回升。產需兩端雙雙走強，生產指數回升1.7個百分點至51.9%，新訂單指數回升0.7個百分點至50.2%，時隔4個月重回擴張區(qū)間。從工業(yè)企業(yè)利潤來看，企業(yè)盈利繼續(xù)改善。7月工業(yè)企業(yè)利潤當月同比下降6.7%，降幅收窄1.6個百分點。
近期各領域政策持續(xù)發(fā)力，有助于提升市場風險偏好，改善投資者預期。（1）自7月24日政治局會議提出“活躍資本市場”以來，多項資本市場舉措陸續(xù)出臺。8月27日晚，財政部、稅務總局宣布證券交易印花稅實施減半征收，證監(jiān)會同時推出了三項政策：優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排；規(guī)范股份減持行為；降低融資保證金比例。此次資本市場政策組合拳覆蓋范圍較廣，有助于提振投資者信心，促進資本市場穩(wěn)健發(fā)展。（2）地產政策密集落地，包括統(tǒng)一下調首付款比例下限，降低存量首套房貸利率，北京、上海、廣州、深圳等一線城市也相繼宣布落實“認房不認貸”政策，有望推動地產銷售企穩(wěn)。
美國就業(yè)市場出現降溫。8月新增非農高于預期，但前期數據大幅下修。8月失業(yè)率為3.8%，創(chuàng)去年2月以來新高，同時薪資增速出現放緩。美聯(lián)儲加息預期小幅降溫，同時國內政策陸續(xù)出臺，經濟繼續(xù)修復，人民幣貶值壓力減輕。
綜合來看，經過前期調整，指數回落至相對低位，下行空間已經較為有限。近期資本市場、房地產等領域政策持續(xù)發(fā)力，經濟預期改善。8月PMI進一步回升，經濟出現企穩(wěn)跡象。美國就業(yè)市場出現降溫，海外加息臨近尾聲，外資流出壓力減輕。多重積極因素累積，指數有望企穩(wěn)反彈。在政策密集出臺背景下，與宏觀經濟強相關的順周期板塊繼續(xù)受益，此前調整較為充分的成長風格也有望迎來反彈。
風險提示：美聯(lián)儲收緊超預期，地緣沖突升級，穩(wěn)增長效果不及預期
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