>> 華泰期貨-國債期貨日報：地產(chǎn)政策松綁，寬信用推升利率-230905
| 上傳日期： |
2023/9/5 |
大小： |
615KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,徐聞宇 |
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策略摘要
單邊建議關(guān)注穩(wěn)增長預(yù)期下的機會；套利建議關(guān)注流動性和經(jīng)濟預(yù)期修正過程中的收益率曲線陡峭化機會；套保建議關(guān)注長久期品種。
核心觀點
■市場分析
貨幣市場利率回落。9月4日，以利率招標(biāo)方式開展了120億元7天期逆回購操作，凈回籠3200億元。貨幣市場利率多數(shù)下行。
國內(nèi)信用對沖開啟。國內(nèi)：北京上海官宣執(zhí)行“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策；規(guī)劃建設(shè)保障性住房工作部署電視電話會議指出要堅持規(guī)劃先行、謀定后動；8月中國物流業(yè)景氣指數(shù)為50.3，環(huán)比回落0.6個百分點；發(fā)改委設(shè)立民營經(jīng)濟發(fā)展局。海外：以色列央行將基準(zhǔn)利率保持在4.75%不變；歐元區(qū)9月Sentix投資者信心指數(shù)-21.5，預(yù)期-20；德國7月季調(diào)后貿(mào)易帳順差159億歐元，預(yù)期順差180億歐元；日本和英國計劃在非洲共同開發(fā)礦產(chǎn)。
■策略
單邊：2312合約偏空思路。
套利：收益率曲線陡峭化（+2×TS-1×T），經(jīng)濟數(shù)據(jù)環(huán)比意義上的回落增加了市場對政策寬松的預(yù)期，但同比意義上的韌性將改善市場對增長的悲觀預(yù)期。
套保：關(guān)注短久期品種基差走闊和曲線陡峭，空頭套保關(guān)注T和TL 2312合約。
■風(fēng)險提示
經(jīng)濟大幅弱于預(yù)期，流動性超預(yù)期寬松
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