>> 國泰君安-德林海(688069)2023年半年報點評：新獲藻類治理訂單，23Q2營收環(huán)比增140%-230901
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
大?。?/td>
| 952KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐強，邵瀟，于歆 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本報告導讀：
2023H1新增藻類治理與運維項目，2023Q2營收環(huán)比增140%，在手執(zhí)行有望逐季改善業(yè)績。同時，零碳子公司開展光伏組件及儲能集成新業(yè)務值得期待。
投資要點：
維持“增持”評級。根據公司應收賬款回款及減值情況，我們下調公司2023-2024年、增加2025年歸屬凈利潤預測分別為0.83/0.86億元（原2.66/3.45億元）、0.98億元，對應EPS分別為0.72、0.75、0.84元。可比水處理膜設備公司2023年PE均值33倍，給予公司2023年33倍PE，下調目標價至23.76元（原42.92元），維持“增持”評級。
業(yè)績略低于預期。2023H1實現營收1.06億元，同比減少45%；歸屬凈利潤虧損588萬元，同比減少114%，業(yè)績略低于預期。由于部分湖庫處理項目推遲，以及部分在手訂單需分階段考核導致部分尚未確認收入，營收同比下降。2023H1應收賬款壞賬計提3,417萬元導致歸屬凈利潤下降。
新增藻類治理工程&運維項目，在手訂單執(zhí)行有望逐季改善。1）2023H1新增閭江口藻水分離站二次提能工程-設備采購及安裝、異龍湖藻水分離站運行管理(2023年度)、涼城縣岱海藻類治理及水質改善示范項目、陸川縣九洲江山角水域藍藻常態(tài)化防控處置項目訂單，在手訂單4.85億元。2）2023Q2實現營收7,460萬元，環(huán)比增長140%；歸屬凈利潤940萬元，單季度由虧轉盈。我們認為，隨著在手訂單執(zhí)行，公司業(yè)績有望逐季改善。
公司攜手安徽華晟、蜂巢能源拓展異質結組件、儲能PACK系統(tǒng)集成產業(yè)新業(yè)務。公司與安徽華晟、蜂巢能源簽訂框架協(xié)議，分別在光伏異質結以及儲能PACK工廠開展合作。公司全資子公司零碳科技已收購EPC資質公司，后續(xù)異質結組件業(yè)務主要面對海外市場客戶。
風險提示：技術迭代的風險、應收賬款回收風險
|
|
