>> 國(guó)泰君安-新疆交建(002941)新疆為一帶一路核心區(qū)，新疆交建疊加資產(chǎn)注入最受益-230901
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
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pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安 |
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增持（首次） |
作者： |
韓其成 |
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投資要點(diǎn)：
首次覆蓋給予增持評(píng)級(jí)。預(yù)測(cè)2023-2025年EPS0.64/0.77/0.91元增18/20/18%。綜合PE/PS估值，給予目標(biāo)價(jià)24.5元，對(duì)應(yīng)2023年38倍PE。
新疆將成為我國(guó)向西開(kāi)放的橋頭堡基建需求旺盛。(1)8月26日國(guó)家主席要求牢牢把握新疆在國(guó)家全局中的戰(zhàn)略定位，發(fā)揮新疆獨(dú)特的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，從實(shí)際出發(fā)抓好對(duì)外開(kāi)放工作，加快“一帶一路”核心區(qū)建設(shè)，使新疆成為我國(guó)向西開(kāi)放的橋頭堡。(2)互聯(lián)互通方面，中吉烏鐵路為中國(guó)到歐洲、中東的最短貨運(yùn)路線，貨運(yùn)路程將縮短900公里節(jié)省時(shí)間7至8天。中巴鐵路連接中國(guó)新疆與巴基斯坦，成為中國(guó)“西出”戰(zhàn)略的重要一步。
新疆交建具有獨(dú)特區(qū)位優(yōu)勢(shì)，將加大國(guó)際化開(kāi)發(fā)力度。(1)新疆交建為新疆地區(qū)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，具有明顯的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，同時(shí)公司在十四五期間將加大國(guó)際化開(kāi)發(fā)力度。(2)核心競(jìng)爭(zhēng)力還包括地區(qū)領(lǐng)先的施工資質(zhì)、豐富的新疆地區(qū)路橋施工經(jīng)驗(yàn)、完整的路橋施工業(yè)務(wù)體系等。(2) 2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.6億同比下降7%，歸母凈利1.3億同比增長(zhǎng)18%，扣非歸母凈利1.2億同比增長(zhǎng)33%，加權(quán)ROE4.34%同比提升0.23pct。
新疆交投持股34%，疊加資產(chǎn)重組預(yù)期將最受益。(1)8月18日證監(jiān)會(huì)表示推動(dòng)央企加大上市公司并購(gòu)重組整合力度。6月14日國(guó)資委專(zhuān)題會(huì)要求央企以上市公司為平臺(tái)開(kāi)展并購(gòu)重組。(2)大股東新疆交投為新疆綜合交通運(yùn)輸體系建設(shè)最重要的投融資主體和平臺(tái)，2022年11月公告的收購(gòu)報(bào)告書(shū)中承諾在股權(quán)劃轉(zhuǎn)后3年內(nèi)(力爭(zhēng)用更短時(shí)間)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策超預(yù)期緊縮，業(yè)績(jī)?cè)鏊俨患邦A(yù)期等。
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