>> 國泰君安-聯(lián)合光電(300691)2023年中報業(yè)績點評：業(yè)績基本符合預(yù)期，創(chuàng)新業(yè)務(wù)快速增長-230906
| 上傳日期： |
2023/9/7 |
大小： |
968KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王聰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本報告導(dǎo)讀：
市場需求有望回暖，創(chuàng)新業(yè)務(wù)快速崛起，公司23H1業(yè)績增長明顯，加快新賽道拓展，公司有望維持高增長勢頭。
投資要點：
維持增持評級。考慮到下游安防領(lǐng)域的需求恢復(fù)不及預(yù)期，我們下調(diào)公司2023-2024年EPS預(yù)測至0.40（-0.19）/0.57（-0.43）元，新增2025年EPS預(yù)測為0.67元，考慮行業(yè)平均估值水平，考慮公司非安防業(yè)務(wù)進展迅速，給予公司2024年40x PE，上調(diào)目標(biāo)價至22.8（+2.27）元，增持評級。
業(yè)績基本符合預(yù)期，創(chuàng)新業(yè)務(wù)快速增長。23H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.02億元，同比+11.97%，歸母凈利潤0.39億元，同比+28.16%；23Q2公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.72億元，同比+6.95%，歸母凈利潤0.30億元，同比-30.55%。上半年利潤上漲主要由于新型顯示、智能駕駛發(fā)展勢頭強勁。分業(yè)務(wù)看，公司23H1安防業(yè)務(wù)營收同比-1.63%，呈窄幅波動；新型顯示業(yè)務(wù)營收同比+45.00%；智能駕駛業(yè)務(wù)營收同比+214%，隨著下半年加快拓新，公司業(yè)績有望持續(xù)增長。
新型顯示業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，智能駕駛業(yè)務(wù)高速增長。公司在AR/VR領(lǐng)域具備pancake等多種核心技術(shù)，AR/VR代工產(chǎn)品營收同比+85%，銷量超11萬臺，公司在建募投項目將深化AR/VR布局，未來有望保持快速增長。汽車方面，公司在車載鏡頭、毫米波雷達等產(chǎn)品上擁有明顯競爭優(yōu)勢和領(lǐng)先地位，已獲多家廠商定點，隨著ADAS、車聯(lián)網(wǎng)等應(yīng)用普及，公司市場份額將進一步擴大。
催化劑。AR/VR銷量持續(xù)提升；ADAS、車聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用普及。
風(fēng)險提示。安防需求恢復(fù)不及預(yù)期；研發(fā)未能及時跟進。
|
|
