>> 華泰期貨-鋁日?qǐng)?bào)：庫存小幅累積，鋁價(jià)震蕩為主-230908
| 上傳日期： |
2023/9/8 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：云南地區(qū)電解鋁企業(yè)基本已經(jīng)完成復(fù)產(chǎn)，當(dāng)前鋁錠庫存延續(xù)低位對(duì)鋁價(jià)存一定支撐，臨近消費(fèi)旺季重點(diǎn)關(guān)注政策對(duì)消費(fèi)端的拉動(dòng)情況，建議逢低買入套保思路對(duì)待。
氧化鋁：近期氧化鋁期貨市場(chǎng)價(jià)格受資金影響較大，考慮到氧化鋁供應(yīng)或?qū)⑿迯?fù)，而云南電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能已釋放完畢，僅20噸置換產(chǎn)能等待投放，下游需求增量空間有限，氧化鋁基本面利好因素減弱，當(dāng)前價(jià)位建議觀望為主。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
鋁現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水45.75美元/噸。SMMA00鋁價(jià)錄得19470元/噸，較前一交易日上漲160元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲20元/噸至20元/噸，SMM中原鋁價(jià)錄得19380元/噸，較前一交易日上漲160元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲20元/噸至-70元/噸，SMM佛山鋁價(jià)錄得19250元/噸，較前一交易日上漲160元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲15元/噸至-200元/噸。
鋁期貨方面：9月7日滬鋁主力合約開于19180元/噸，收于19175元/噸，較前一交易日漲105元/噸，全天交易日成交215781手，較前一交易日增加38494手，全天交易日持倉270558手，較前一交易日減少3696手。日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高價(jià)達(dá)到19245元/噸，最低價(jià)達(dá)到19070元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約開于19175元/噸，收于19165元/噸，較昨日午后跌10元/噸，夜間價(jià)格維持震蕩。
供應(yīng)方面，前期云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能將逐步釋放產(chǎn)量，加之進(jìn)口貨源的部分流入，供應(yīng)端壓力仍存。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年8月份（31天）國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量362.3萬噸，同比增長(zhǎng)3.9%。1-8月份國(guó)內(nèi)電解鋁累計(jì)產(chǎn)量達(dá)2729.9萬噸，同比增長(zhǎng)2.8%。消費(fèi)方面，消費(fèi)傳統(tǒng)旺季背景下關(guān)注政策對(duì)實(shí)際消費(fèi)的提振效果。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2023年8月國(guó)內(nèi)未鍛軋鋁及鋁材出口49.0萬噸，同比下降9.3%，環(huán)比增加0.09%；2023年1-8月份國(guó)內(nèi)未鍛軋鋁及鋁材出口總量達(dá)378.7萬噸，同比減少20.7%。截止9月7日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存51.7萬噸，較上周增加2.4萬噸。截止9月7日，LME鋁庫存較前一交易日減少925噸至501475噸。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得2934元/噸，較前一交易日上漲1元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得342美元/噸，較前一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：9月7日氧化鋁主力合約開于3111元/噸，收于3093元/噸，較前一交易日跌39元/噸，全天交易日成交135076手，較前一交易日減少35783手，全天交易日持倉77011手，較前一交易日增加1321手，日內(nèi)價(jià)格偏弱震蕩，最高價(jià)達(dá)到3135元/噸，最低價(jià)達(dá)到3084元/噸。
夜盤方面，氧化鋁主力合約開于3091元/噸，收于3081元/噸，較昨日午后收盤跌12元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
氧化鋁期貨價(jià)格略有回調(diào)，現(xiàn)貨價(jià)格重心持續(xù)抬升。近期河南三門峽地區(qū)礦山復(fù)墾工作進(jìn)展順利，但當(dāng)?shù)匮趸X企業(yè)復(fù)產(chǎn)仍存一定不確定性。需求方面，國(guó)內(nèi)云南地區(qū)電解鋁企業(yè)基本已經(jīng)完成復(fù)產(chǎn)，僅20噸置換產(chǎn)能等待投放，下游需求增量空間有限。氧化鋁基本面利好因素減弱，短期建議觀望為主。
■策略
單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：中性。
■風(fēng)險(xiǎn)
1、供應(yīng)端變動(dòng)超預(yù)期。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)提振。3、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。
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