>> 中泰期貨-雞蛋市場周度報告：中秋備貨力度或逐步減弱，高蛋價預計難持續(xù)-230910
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
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作者： |
侯廣銘 |
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利多因素
1、小品種蛋雞占比較大；2、雞病問題導致產蛋率同比下降；3、老雞淘汰量逐步增加；4、旅游旺季，雞蛋餐飲消費增加；5、雞蛋旺季，食品廠采購增加，禮品盒需求增加，節(jié)前還存在產業(yè)和居民提前備貨階段；6、天氣逐步出梅，雞蛋質量問題邊際減少；7、飼料處于高位，飼料成本和上雞成本過高；
利空因素
1、開產偏多，隨著溫度降低，蛋重和蛋率回升，雞蛋供給水平增加；2、在產存欄增加；3、冷庫蛋逐步出庫；4、利潤較好，補欄有所加快；5、蛋價消費彈性提升，高價抑制終端消費；
市場觀點
現貨或已處于頂部附近：當前仍處于消費旺季支撐蛋價高位運行，旅游旺季餐飲消費旺盛，食品廠備貨增加，禮品盒需求增多，節(jié)前存在居民提前備貨階段，產業(yè)蛋商積極拿貨拉動雞蛋消費。不過預計現貨已處于頂部附近，一方面蛋價已創(chuàng)新高，產業(yè)風控情緒加強，內銷轉弱，高蛋價對消費存在抑制作用。另一方面，從時間節(jié)點上判斷，中秋備貨力度逐步走弱，食品廠備貨接近尾聲。最后，供給端在產存欄增加，當前小蛋偏多，氣溫逐步下降，蛋重和蛋率回升，雞蛋供給水平逐步提升。
對于期貨：當前的高基差或以現貨的下跌來修復，現貨預計已處于頂部附近。隨著溫度下降，雞蛋供給回升速度較快，根據中秋后蛋價下跌幅度歷史數據推斷，我們認為10合約當前盤面估值偏高。對于遠月期貨，階段性受飼料持續(xù)上漲支撐，不過蛋雞行業(yè)連續(xù)盈利近3年，目前處于下降周期，近期補欄有所好轉，中長期維持偏空思路。
風險點
飼料持續(xù)強勢；國外禽流感的影響；宏觀系統(tǒng)性風險
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