>> 華聯(lián)期貨-原油周報(bào)：供應(yīng)端利好，低庫(kù)存驅(qū)動(dòng)油價(jià)-230910
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2023/9/11 |
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作者： |
黃秀仕 |
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◆庫(kù)存：美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)第四周下滑，上個(gè)月庫(kù)存降幅超6%，因煉油廠高速運(yùn)轉(zhuǎn)以滿足全球能源需求。數(shù)據(jù)顯示，截至9月1日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存下降630萬(wàn)桶，是預(yù)期210萬(wàn)桶降幅的三倍。原油庫(kù)存降至4.166億桶，自8月開(kāi)始以來(lái)已下降6.5%。NYMEX原油期貨交割地俄克拉荷馬州的庫(kù)欣原油庫(kù)存減少180萬(wàn)桶。當(dāng)周，美國(guó)汽油庫(kù)存下降270萬(wàn)桶，至2.1475億桶，預(yù)期為下降95萬(wàn)桶。當(dāng)周，包括取暖油和柴油在內(nèi)的餾分油庫(kù)存增加67.9萬(wàn)桶，至1.186億桶，預(yù)期為增加24萬(wàn)桶左右。美國(guó)原油凈進(jìn)口量減少25萬(wàn)桶/日。
◆供應(yīng)：上周，投資者對(duì)全球石油供應(yīng)感到憂慮，因全球兩大石油出口國(guó)沙特阿拉伯和俄羅斯宣布延長(zhǎng)自愿減產(chǎn)至今年年底。上周美國(guó)原油產(chǎn)量維持在1280萬(wàn)桶/日，該產(chǎn)量水平為2020年3月以來(lái)的最高水平。未來(lái)產(chǎn)量的先行指標(biāo)美國(guó)石油和天然氣鉆機(jī)數(shù)趨勢(shì)下降，為2022年3月以來(lái)最低水準(zhǔn)。美國(guó)產(chǎn)量在去年下半年以來(lái)一直維持在1200萬(wàn)桶/天左右的水平，增長(zhǎng)緩慢，主要因?yàn)楫a(chǎn)油企業(yè)減少投資支出轉(zhuǎn)而注重股東分紅和償還債務(wù)。OPEC+的一系列減產(chǎn)計(jì)劃使全球供應(yīng)減少，沙特和俄羅斯采取行動(dòng)保持供應(yīng)緊張，沙特宣布將減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日延長(zhǎng)至12月份，俄羅斯也透露將減產(chǎn)30萬(wàn)桶/日延長(zhǎng)至12月份，此前俄羅斯8月份追加減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日，沙特7、8、9月份額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日，包括此前OPEC+宣布從5月到2023年底自愿減產(chǎn)166萬(wàn)桶/日，疊加去年同意的200萬(wàn)桶/日自愿減產(chǎn)，至此OPEC+的減產(chǎn)總量達(dá)到516萬(wàn)桶/日，相當(dāng)于全球需求的5.2%左右。
◆需求：煉廠原油加工量增加20,000桶/日，煉廠產(chǎn)能利用率下滑0.2%。美國(guó)的大型煉油企業(yè)的總產(chǎn)能在1,790萬(wàn)桶/日。一年多來(lái)，由于汽油和柴油需求強(qiáng)勁以及利潤(rùn)率高，煉油行業(yè)的產(chǎn)能運(yùn)轉(zhuǎn)率一直在90%以上。美國(guó)陣亡將士紀(jì)念日后，美國(guó)汽油需求進(jìn)入旺季，該假期傳統(tǒng)上標(biāo)志著美國(guó)夏季旅游高峰的開(kāi)始，但在夏季結(jié)束前和進(jìn)入勞動(dòng)節(jié)長(zhǎng)周末后，煉油活動(dòng)開(kāi)始放緩，駕車季將在勞動(dòng)節(jié)長(zhǎng)周末結(jié)束。中國(guó)7月份的煉油量較上年同期增長(zhǎng)17.4%，因?yàn)闊捰蜕瘫３之a(chǎn)量增長(zhǎng)，以滿足國(guó)內(nèi)夏季旅游的需求，并通過(guò)出口燃油從較高的地區(qū)利潤(rùn)率中獲利。從去年四季度開(kāi)始中國(guó)需求明顯好轉(zhuǎn)，一方面是國(guó)內(nèi)防疫政策全面放松，各大城市交通運(yùn)輸流量出現(xiàn)改善，對(duì)交通油品需求形成提振，帶動(dòng)煉廠開(kāi)工負(fù)荷提升。從觀察全國(guó)主要城市的地鐵客運(yùn)量和道路擁堵程度來(lái)看，兩項(xiàng)指標(biāo)都已經(jīng)恢復(fù)并超過(guò)疫情前的水平，同時(shí)五一、端午、暑期等節(jié)假日出行數(shù)據(jù)超越2019年，出行活動(dòng)恢復(fù)的趨勢(shì)十分明朗，旅客出行增多，成品油消費(fèi)恢復(fù)增長(zhǎng)，原油需求將持續(xù)得到提振。
◆觀點(diǎn):需求端有明確的增量，供應(yīng)端中東與俄羅斯減產(chǎn)，庫(kù)存依然處于較低水平。上周美國(guó)原油庫(kù)存減少，因煉油廠高速運(yùn)轉(zhuǎn)以滿足全球能源需求，庫(kù)存趨勢(shì)下降，低庫(kù)存是驅(qū)動(dòng)油價(jià)上漲的主要因素，原油多單堅(jiān)定持有。同時(shí)全球兩大石油出口國(guó)沙特阿拉伯和俄羅斯宣布延長(zhǎng)自愿減產(chǎn)至今年年底，供應(yīng)端利多原油。
◆策略：多單持有SC2310，止損600
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