>> 華聯(lián)期貨-煤焦周報(bào)：煤礦事故逐漸消化，雙焦暴漲后有所回落-230910
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
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pdf 共33頁(yè) |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
孫偉濤 |
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周度觀點(diǎn)
庫(kù)存：本輪焦鋼企原料庫(kù)存走勢(shì)分化，鋼企焦炭全樣本獨(dú)立焦企：煉焦煤庫(kù)存880.61萬(wàn)噸，周環(huán)比增0.77萬(wàn)噸；247家鋼企煉焦煤庫(kù)存733.63萬(wàn)噸，環(huán)比降18.9萬(wàn)噸。焦炭方面，港口累庫(kù)明顯，出貨好轉(zhuǎn)后焦企庫(kù)存維持，港口去庫(kù)。
供應(yīng)：陜西延安新泰煤礦事故和太原古交市西山煤電義城煤業(yè)，此前熱炒供應(yīng)回落預(yù)期減弱，如今安全事件逐漸降溫，也有不少礦山復(fù)產(chǎn)。海外煤方面，蒙煤供應(yīng)高位回落，澳煤性價(jià)比提升有加大進(jìn)口預(yù)期。洗煤廠的供應(yīng)表現(xiàn)也是逐漸好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量62.12萬(wàn)噸，周環(huán)比增1.64萬(wàn)噸。焦企出貨較好，部分焦企欲開始首輪提漲。
需求：247家鋼廠高爐開工率84.39%，環(huán)比上周增加0.30%；鋼廠盈利率45.02%，環(huán)比下降0.43%；日均鐵水產(chǎn)量248.24萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.32萬(wàn)噸。本周高爐檢修數(shù)量不多，增量則主要來(lái)自于前期復(fù)產(chǎn)的高爐。下周據(jù)調(diào)查，高爐檢修和復(fù)產(chǎn)各一座，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量將維持，對(duì)雙焦的需求無(wú)較大變化。
觀點(diǎn):關(guān)注幾個(gè)點(diǎn)，首先就是直觀代表需求的鐵水產(chǎn)量，近看目前已知的鋼廠檢修和復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，鐵水還是會(huì)高位維持，這就難以對(duì)需求證偽。第二看鋼廠的盈利率，其實(shí)從月中開始大部分鋼廠的盈利率已經(jīng)來(lái)到盈虧平衡線之下，如果爐料持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，則會(huì)引發(fā)主動(dòng)性減產(chǎn)來(lái)迫使鐵水和爐料走低，但這個(gè)需要足夠大虧損來(lái)觸發(fā)。第三看政策的落實(shí)，8月下旬接連釋放利好，下游地產(chǎn)如何反應(yīng)也是行情走勢(shì)的關(guān)鍵。第四就是老生常談的平控問(wèn)題?？傮w來(lái)看，暫時(shí)作壁上觀待需求證偽。
策略：操作上，爐料監(jiān)管壓力猶存，基本面本身無(wú)較大變化，近期波動(dòng)較大，建議暫時(shí)觀望為主。
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