>> 華聯(lián)期貨-甲醇周報(bào)：自身供需面矛盾不大，隨盤運(yùn)行為主-230910
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
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pdf 共36頁(yè) |
來(lái)源： |
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作者： |
黎照鋒 |
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庫(kù)存：上周，企業(yè)庫(kù)存與港口庫(kù)存均上升，本周，企業(yè)庫(kù)存或變化不大，而外輪顯性抵港計(jì)劃較多，預(yù)計(jì)甲醇港口庫(kù)存仍將繼續(xù)累庫(kù)，能否加速累庫(kù)重點(diǎn)關(guān)注卸貨速度。
供應(yīng)：上周甲醇開工率環(huán)比漲1.47%，至80.68%，位于同期高位，本周或增加至82.91%左右，另外，9月進(jìn)口量高位維持，現(xiàn)預(yù)計(jì)為131.75萬(wàn)噸，供應(yīng)端壓力猶存。
需求：上周國(guó)內(nèi)甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率82.88%，環(huán)比降2.69%。天津渤化烯烴裝置停車，南京誠(chéng)志二期裝置負(fù)荷稍有降低。本周神華榆林烯烴裝置預(yù)計(jì)重啟，行業(yè)開工預(yù)計(jì)將有提升。
產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)：進(jìn)口利潤(rùn)較低，現(xiàn)為-107元/噸，另外，煤價(jià)小幅上漲，內(nèi)蒙古煤制甲醇利潤(rùn)虧損擴(kuò)大，現(xiàn)為-127元/噸，而下游利潤(rùn)虧損縮小，盤面甲醇制PP利潤(rùn)現(xiàn)為-497元/噸。
觀點(diǎn):目前甲醇開工率處于同期高位，甲醇進(jìn)口量亦高位維持，供應(yīng)端仍面臨國(guó)產(chǎn)高位維持與進(jìn)口增加的雙重壓力，下游甲醇制烯烴利潤(rùn)較差，下游對(duì)高價(jià)多有抵觸，MTO需求受壓制，港口累庫(kù)，煤價(jià)承壓，甲醇上方阻力較大，但是，剛進(jìn)入金九銀十，需求增加，甲醇供需面邊際改善，另外，企業(yè)庫(kù)存不高，煤制甲醇依然虧損，生產(chǎn)企業(yè)挺價(jià)，而且，進(jìn)口利潤(rùn)較低，對(duì)港口價(jià)格有支撐。尿素的穩(wěn)價(jià)保供政策加大了市場(chǎng)對(duì)政策風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，另外，美聯(lián)儲(chǔ)可能進(jìn)一步加息，美元上漲，商品承壓，甲醇自身供需面矛盾不大，隨盤運(yùn)行為主。
單邊及期權(quán)：區(qū)間操作，MA401參考區(qū)間（2500，2630）；期權(quán)方面，賣出跨式期權(quán)。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：煤價(jià)、天然氣、原油的走勢(shì)；MTO的開機(jī)率變化情況；開工率回升情況；
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