>> 華聯(lián)期貨-銅周報：LME加速累庫銅價承壓回調(diào)-230910
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
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作者： |
黃忠夏 |
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周度觀點
宏觀：8月我國進出口規(guī)模環(huán)比7月有所擴大，同比降幅較7月有所收窄。前8個月，我國進出口總值較去年同期基本持平。專家認(rèn)為，我國外貿(mào)整體保持平穩(wěn)，后期基數(shù)效應(yīng)、價格因素影響減弱將有助于進出口增速重回上升軌道。隨著我國消費市場不斷恢復(fù)，供求關(guān)系持續(xù)改善，8月份，我國居民消費價格指數(shù)CPI同比由上月下降轉(zhuǎn)為上漲；環(huán)比延續(xù)上月上漲勢頭，漲幅略有擴大。受部分工業(yè)品需求改善及國際原油價格上漲等因素影響，PPI由降轉(zhuǎn)漲。不過全球宏觀經(jīng)濟的不穩(wěn)定性以及美元強勢連漲，對銅價走勢帶來負(fù)面影響。
供應(yīng)：進口銅精礦加工費TC維持近年來的高位，全球銅精礦供應(yīng)保持高位。我國8月銅礦進口量環(huán)比增加37%左右，預(yù)計8月銅精礦產(chǎn)量保持較高增長。
需求：據(jù)測算，1-8月我國精煉銅表觀消費需求達940萬噸，累計同比增長5.7%。8月雖屬淡季但機構(gòu)預(yù)計表觀消費量基本與去年同期持平，凸顯銅在電網(wǎng)與電源的高強度投資、新能源、空調(diào)等高速增長中受益，銅價保持偏強勢頭。
庫存：LME銅庫存呈加速上升趨勢，國內(nèi)電解銅社會庫存也小幅累積，但COMEX和上期所庫存繼續(xù)下行，國內(nèi)庫存整體依然處在長期低位。
觀點:LME銅庫存呈加速上升態(tài)勢，國內(nèi)社會庫存也小幅累庫，令銅價承壓回落。同時全球宏觀經(jīng)濟的不穩(wěn)定性以及美元強勢連漲，也對銅價走勢帶來負(fù)面影響。不過，國內(nèi)利好政策頻出，對銅市起到了信心提振的作用。且當(dāng)前已經(jīng)進入傳統(tǒng)消費旺季，預(yù)計后期銅價回調(diào)空間相對有限。
策略：等回調(diào)企穩(wěn)再重新布局做多，滬銅2311參考支撐位67500元/噸
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