>> 華聯(lián)期貨-鋁周報(bào)：旺季需求上升，成本支撐強(qiáng)-230910
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2023/9/11 |
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作者： |
黃忠夏 |
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宏觀：8月我國(guó)進(jìn)出口規(guī)模環(huán)比7月有所擴(kuò)大，同比降幅較7月有所收窄。前8個(gè)月，我國(guó)進(jìn)出口總值較去年同期基本持平。專家認(rèn)為，我國(guó)外貿(mào)整體保持平穩(wěn)，后期基數(shù)效應(yīng)、價(jià)格因素影響減弱將有助于進(jìn)出口增速重回上升軌道。隨著我國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)不斷恢復(fù)，供求關(guān)系持續(xù)改善，8月份，我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI同比由上月下降轉(zhuǎn)為上漲；環(huán)比延續(xù)上月上漲勢(shì)頭，漲幅略有擴(kuò)大。受部分工業(yè)品需求改善及國(guó)際原油價(jià)格上漲等因素影響，PPI由降轉(zhuǎn)漲。不過(guò)全球宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性以及美元強(qiáng)勢(shì)連漲，對(duì)鋁價(jià)有一定負(fù)面影響。
供應(yīng)：未來(lái)一個(gè)月內(nèi)氧化鋁供應(yīng)端有一定復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能，隨著電解鋁復(fù)產(chǎn)即將結(jié)束，需求端增量即將見(jiàn)頂，氧化鋁供需偏緊的格局預(yù)計(jì)將有一段時(shí)間的維持。電解鋁云南的復(fù)產(chǎn)在8月底基本結(jié)束，未來(lái)一月內(nèi)供應(yīng)端增量有限，整體供應(yīng)量將維持在高位，水電產(chǎn)能地區(qū)逐漸向平水期過(guò)渡。
需求：9月已經(jīng)進(jìn)入消費(fèi)旺季，需求預(yù)計(jì)將逐步回升，下游鋁加工行業(yè)開(kāi)工率有一定回升預(yù)期，但由于下游鋁加工行業(yè)開(kāi)工率相對(duì)于真實(shí)需求情況或有一定的滯后性，還需關(guān)注下游提前備貨情況。
庫(kù)存：國(guó)內(nèi)8月PMI環(huán)比好轉(zhuǎn)，下游加工持穩(wěn)向好,國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存維持五年來(lái)的低位。LME庫(kù)存前期小幅回升以后，近期再度下行。
觀點(diǎn):氧化鋁供需偏緊的格局預(yù)計(jì)將有一段時(shí)間的維持，隨著氧化鋁價(jià)格和煤炭?jī)r(jià)格及預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格上漲，電解鋁冶煉成本也會(huì)跟隨上升，加上旺季需求將逐步回升，預(yù)計(jì)電解鋁價(jià)格底部支撐比較強(qiáng)。
策略：中短線適當(dāng)買(mǎi)入做多，滬鋁2311參考支撐位18300元/噸
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