>> 中誠信國際-信用利差周報2023年第32期：首套存量房貸利率調(diào)降，交投降溫債券收益率全面上行-230901
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
馬子喻，翟帥，盧菱歌 |
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市場動態(tài)
8月31日，央行和國家金融總局聯(lián)合發(fā)布《關于調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》和《關于降低存量首套住房貸款利率有關事項的通知》，包括降低首付比例下限、二套房貸款利率下限以及存量首套房貸利率等方面內(nèi)容。從債市視角來看，房地產(chǎn)新政或產(chǎn)生兩方面影響，一方面，銀行已于近期實施多次降息，存量首套和二套住房貸款利率下限下調(diào)，銀行面臨的提現(xiàn)需求和信貸需求或增多，在此情形下銀行可能進一步增強對流動性較好資產(chǎn)的配置，或適度增加對債券市場的投資，對債市需求形成利好；另一方面，“認房不認貸”政策或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬蠋拥禺a(chǎn)銷售和信貸投放，提升經(jīng)濟修復預期，也導致債券市場情緒相應承壓。綜合判斷，短期內(nèi)，近期房產(chǎn)新政對債市利空沖擊或更明顯，長期來看，考慮到經(jīng)濟修復尚需時間，房地產(chǎn)新政落實效果和銷售實際恢復情況仍有待觀察，預計債市將延續(xù)震蕩走勢，震蕩幅度或有所加大。
宏觀數(shù)據(jù)
8月31日，統(tǒng)計局公布8月份制造業(yè)PMI為49.7%，較上月回升0.4個百分點。其中，生產(chǎn)指數(shù)為51.9%，較上月回升1.7個百分點。新訂單指數(shù)為50.2%，較上月回升0.7個百分點。新出口訂單指數(shù)為46.7%，較上月回升0.4個百分點。分企業(yè)類型來看，大型企業(yè)PMI為50.8%，較上月回升0.5個百分點，中小型企業(yè)分別為49.6%以及47.7%，較上月分別回升0.6及0.3個百分點?？傮w來看，制造業(yè)PMI已實現(xiàn)連續(xù)三個月回升，表明經(jīng)濟逐步從底部回升。
貨幣市場
上周，央行在公開市場開展14090億元7天期逆回購操作，同期有7280億元7天逆回購到期，最終央行凈投放資金6810億元。上周央行加大凈投放以應對跨月，跨月后資金面較寬松，資金價格全面下行。截至上周五，各期限質(zhì)押式回購利率較前一周下行15-20bp，其中DR007較上一期下行15bp至1.80%。Shibor方面，3月期和1年期Shibor較上期分別上行3bp和2.6bp，兩者之間利差有所收窄。
一級市場
上周，信用債發(fā)行規(guī)模為3416.87億元，日均發(fā)行規(guī)模為683.37億元，較前一期日均發(fā)行規(guī)模減少144.88億元。分券種來看，上周除企業(yè)債、私募債和PPN發(fā)行規(guī)模有所增加外，其余各券種發(fā)行規(guī)模均有所減少。分行業(yè)來看，基礎設施投融資行業(yè)發(fā)行規(guī)模合計1460.32億元，較前一周增加9.66億元；產(chǎn)業(yè)債中，綜合、建筑和電力生產(chǎn)與供應等行業(yè)發(fā)行規(guī)模處于靠前水平，均超過110億元。凈融資方面，行業(yè)融資漲跌互現(xiàn)。發(fā)行成本方面，債券平均發(fā)行利率有漲有跌。
二級市場
上周，債券二級市場周度現(xiàn)券交易額較上一期減少3402.47億元至72715.83億元，日均現(xiàn)券交易額較前一周減少680.49億元至14543.17億元，債券交投情緒有所減弱。上周，多重因素影響下，債券收益率全面上行。截至上周五，利率債收益率全面上行1-6bp；信用債收益率全面上行2-10bp。信用利差多數(shù)走擴1-6bp。評級利差方面，評級利差有漲有跌，變動幅度均不超過6bp
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