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昨日貴金屬反彈，金銀比回落，我們已經(jīng)在周報(bào)建議短期金銀比多單和白銀空單止盈。當(dāng)前我們建議，開(kāi)始關(guān)注金銀的內(nèi)外盤(pán)價(jià)差。當(dāng)前黃金內(nèi)盤(pán)溢價(jià)10以上，白銀溢價(jià)最高300，考慮到近期國(guó)內(nèi)政策端支撐匯率企穩(wěn)，同時(shí)10年期國(guó)債利率開(kāi)始上行，我們建議關(guān)注后續(xù)內(nèi)外價(jià)差收斂機(jī)會(huì)。
　　此時(shí)，關(guān)注美中長(zhǎng)端利率回落帶來(lái)內(nèi)外盤(pán)價(jià)格收斂時(shí)機(jī)。人民幣匯率7.30附近（高于7.3更佳），10年期美中利差出現(xiàn)回落趨勢(shì)時(shí)入場(chǎng)，當(dāng)美中利差跌破1.424%支撐位后，可進(jìn)一步加加倉(cāng)。
　　純粹內(nèi)盤(pán)看，建議關(guān)注黃金是否因此承壓，建議短期考慮部分黃金空頭頭寸。當(dāng)WTI原油價(jià)格高于80（高于85美元/桶更佳），盈虧平衡通脹率高于2.3%（高于2.4%更佳），人民幣匯率7.30附近（高于7.3更佳），美中利差出現(xiàn)回落趨勢(shì)時(shí)入場(chǎng)建立空頭頭寸，跌破1.424%同樣加倉(cāng)。此時(shí)如果通脹預(yù)期回落，同時(shí)可以考慮空金銀比。
　　長(zhǎng)期看，我們始終遵循貴金屬的必經(jīng)路徑驅(qū)動(dòng)——需求走弱，加息中止，之后降息的路徑。近期數(shù)據(jù)變化使得路徑延后，但最終仍需回歸主線，因此不建議較長(zhǎng)時(shí)間持有空頭，避免出現(xiàn)類(lèi)似3月硅谷銀行事件的沖擊。我們建議將貴金屬多頭單邊的關(guān)注交易時(shí)點(diǎn)挪至三季度末和四季度，觀察是否帶來(lái)的交易機(jī)會(huì)，此前可作為資產(chǎn)組合中避險(xiǎn)內(nèi)容存在，過(guò)程中可關(guān)注比價(jià)機(jī)會(huì)。
　　操作策略：黃金支撐位移至1900美元/盎司，白銀支撐位至22-23美元/盎司。短線關(guān)注金銀價(jià)格回落（可考慮短空，白銀更加承壓）和多金銀比（外盤(pán)80以下入場(chǎng)較好，80-81附近也可）策略。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1.美國(guó)貨幣政策變化2.原油價(jià)格波動(dòng)