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還是存量格局！破局的關鍵有二
　　9月12日，大盤全天震蕩整固，三大指數均小幅下跌，創(chuàng)業(yè)板領跌。滬深兩市成交額7083億，較上個交易日縮量1327億。北向資金全天凈賣出19.8億元。
　　結構上看，醫(yī)藥股延續(xù)強勢，減肥藥方向繼續(xù)領漲；工業(yè)大麻概念全天強勢；光刻機、CPO等板塊午后沖高。跌幅榜來看，游戲、保險、券商、貴金屬等板塊領跌。
　　大盤窄幅震蕩，符合昨日策略研判（指數的修復節(jié)奏可能不會很快），核心原因在于：雖然市場底部支撐（經濟底+政策底）明確，但向上還缺乏重量級的正向催化。
　　這些正向催化可以來自以下幾個方面：
　　一是經濟數據。近期我們看到了8月多項經濟數據筑底企穩(wěn)的信號，但還談不上大幅改善。經濟回暖能夠支撐“市場底”，但很難驅動大級別反彈。這是大盤現階段始終難以擺脫存量震蕩的根本原因。
　　如果后續(xù)的經濟數據能夠持續(xù)夯實“經濟底”，那么市場對于宏觀的預期可能會大幅改善。
　　二是成交量。最近比較大的利好是險資入市。在監(jiān)管層優(yōu)化險資償付能力壓力之后，四大保險巨頭積極發(fā)聲響應。接下來，就要看這四大巨頭會怎么落實了。
　　理論上，險資入市增量空間巨大。據統(tǒng)計，險資對股票和基金的投資規(guī)模占全部資金運用的比重近年來基本維持在12%-13%，相比海外如美國險資入市比例在50%以上，還有顯著的提升空間。
　　整體來看，以上催化在短期內實現的概率不大，因此短線市場預計維持存量震蕩格局，繼續(xù)把握結構性機會為上。
　　配置上，醫(yī)藥股結構性反彈漸入佳境，除了短線熱度較高的減肥藥，還可繼續(xù)挖掘補漲機會，比如中藥、醫(yī)藥商業(yè)等；9月是智能手機新品發(fā)布季，繼續(xù)關注消費電子方向（衛(wèi)星導航、先進封測等）。另外，經濟預期邊際改善疊加通脹上行，大消費方向（旅游酒店、食品飲料等）可中期關注。