>> 銀河期貨-金融衍生品日報-230912
| 上傳日期： |
2023/9/12 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
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一、財經(jīng)要聞
1.市場監(jiān)管總局召開個體工商戶座談會，認(rèn)真聽取個體工商戶代表經(jīng)營情況、難點問題和訴求建議，就更好提振發(fā)展信心、解決實際困難、促進(jìn)個體工商戶持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)行了深入交流。會議指出，將會同相關(guān)部門加強(qiáng)政策供給和宣傳貫徹，扎實推進(jìn)個體工商戶分型分類精準(zhǔn)幫扶、“個轉(zhuǎn)企”等制度創(chuàng)新，建立多元幫扶機(jī)制，切實為個體工商戶持續(xù)健康發(fā)展?fàn)I造良好環(huán)境。
2.自從廣州“認(rèn)房不認(rèn)貸”落地后，樓盤去化速度加快，有樓盤一周賣出一個月的量。雖然廣州樓市隨著新政落地而有所回暖，但漲價項目比較少見，也甚少有開發(fā)商公開表示收回折扣。此外，開發(fā)商都知道政府已默認(rèn)豪宅直接解除限價。
3.有媒體稱北京市海淀區(qū)29個小區(qū)的二手房交易指導(dǎo)參考價已取消。對此，北京市海淀區(qū)房管局工作人員表示，目前進(jìn)行動態(tài)調(diào)整，可以按照正常的市場價格對外展示房源信息。此前海淀區(qū)二手房交易指導(dǎo)價的出臺是為抑制學(xué)區(qū)房熱度。
4.數(shù)據(jù)顯示，北向資金午后加速離場，全天凈賣出19.8億元；其中滬股通凈賣出11.52億元，深股通凈賣出8.28億元。
5.央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，9月12日以利率招標(biāo)方式開展了2090億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率1.8%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日140億元逆回購到期，因此單日凈投放1950億元。
二、投資邏輯
股指期貨：周二市場橫盤震蕩，至收盤，上證50指數(shù)跌0.17%，滬深300指數(shù)跌0.18%，中證500指數(shù)跌0.07%，中證1000指數(shù)漲0.03%。滬深兩市成交額7083億元，北向資金全天凈賣出19.8億元。
市場小幅低開后低位震蕩，11點前后有一輪上行，午后指數(shù)再度回落，但全天基本都圍繞前收盤位置橫盤震蕩，。減肥藥概念繼續(xù)領(lǐng)漲市場，養(yǎng)殖業(yè)、無人駕駛、鋰礦、光通信等板塊都一度有所表現(xiàn)，云游戲、傳媒娛樂、券商等板塊跌幅居前。
股指期貨隨現(xiàn)貨震蕩，至收盤，主力成交合約IH2309跌0.09%，IF2309跌0.11%，IC2309跌0.02%，IM2309漲0.07%。各品種基差全線反彈，IF和IH升水略有擴(kuò)大，IC和IM貼水收窄。IF、IH、IC和IM成交分別下降18%、28%、36%和22%。IM、IH、IF和IC持倉分別下降4.0%、5.6%、3.5%和4.7%。
后市展望：
周一在利好的帶動下市場沖高后橫盤震蕩，顯示上攻力量不足，周二開盤后就表現(xiàn)平淡，市場并沒有太多的做多動力。雖然華為概念股不時表現(xiàn)，但多呈現(xiàn)個股輪動，無法形成合力，也就無法帶動市場情緒。減肥藥板塊連續(xù)兩天大漲，但周二早盤半小時沖高后就保持橫盤震蕩，醫(yī)藥板塊龍頭公司表現(xiàn)平平，對指數(shù)貢獻(xiàn)有限。
在央行喊話之后，匯市再度平靜，美元兌離岸人民幣匯率保持穩(wěn)定，但北向資金在午后凈賣出，全天凈流出億元，對市場仍有一定壓制作用。融資買入最低保持比例調(diào)降之后，周一凈買入額超255億元，能否持續(xù)還有待觀察。
反彈沖高之后，市場成交明顯萎縮，股指出現(xiàn)十字星，市場缺乏方向，預(yù)計后市保持低位震蕩。
金融期權(quán)：今天A股市場縮量震蕩，北向資金凈流出19.8億元。
期權(quán)方面，今天各個期權(quán)品種標(biāo)的日內(nèi)波動寥寥，各個期權(quán)品種成交量大幅減少，以成交量最大的50ETF期權(quán)為例，該品種今天僅成交了75.37萬張，為近一年新低。隱波方面，各個品種隱波較昨天變化不大，近月合約隱波普遍繼續(xù)下行。
我們在上周周報中提到，近期由于隱波所提供的溢價并不能完全覆蓋賣方策略的對沖成本，導(dǎo)致波動率賣方策略賺錢效應(yīng)在8月以來大幅走弱。相比之下，賣近買遠(yuǎn)的同時保持vega相對中性的日歷策略，表現(xiàn)相對穩(wěn)定。在當(dāng)下市場市場情緒反轉(zhuǎn)較為頻繁，期權(quán)標(biāo)的波動時有反彈的背景下，結(jié)構(gòu)性的賣方頭寸的持有體驗以及對沖難度都明顯低于‘雙賣’。同時在溢價有限的背景下（尤其是當(dāng)月合約），波動率賣方交易者須做好事前壓力測試同時盡量減少日內(nèi)delta對沖頻率。
國債期貨：今日國債期貨多數(shù)收漲，30年期主力合約跌0.01%，10年期主力合約漲0.05%，5年期主力合約漲0.04%，2年期主力合約漲0.04%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要利率債長券偏弱短券回暖。銀行間資金面，DR001加權(quán)利率1.8218%，-7.82bp；DR007加權(quán)利率1.9513%，-4.84bp。
今日央行繼續(xù)呵護(hù)市場流動性，銀存間質(zhì)押回購利率窄幅波動，稍有轉(zhuǎn)松，其中隔夜利率下行幅度略大。早間債市情緒向好，期債盤面高開后一度短暫上行，但隨后震蕩回落，漲幅收窄，資金面出現(xiàn)轉(zhuǎn)松跡象的情況下，中短期限品種表現(xiàn)更佳。
短期來看，前期政策效果進(jìn)入觀察期，增量政策博弈也尚未完全結(jié)束，疊加市場資金面預(yù)期仍弱，債市做多情緒可能仍將受到一定壓制。但在宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)基調(diào)不變，貨幣流通速度依舊偏慢以及地方化債環(huán)境中，后續(xù)商業(yè)銀行負(fù)債端成本和資產(chǎn)端收益率均可能繼續(xù)下行，國債收益率持續(xù)向上的空間或?qū)⑾鄬τ邢蕖?br> 交易策略：股指期貨，低位震蕩；國債期貨，暫觀望
風(fēng)險因素：海外政策變化超預(yù)期，地緣政治因素，通脹超預(yù)期
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