>> 南華期貨-油料(豆粕、菜粕)日報：尋找支撐-230914
| 上傳日期： |
2023/9/14 |
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| 742KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
邊舒揚,周昱宇 |
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【盤面回顧】美豆新季單產(chǎn)處于市場預(yù)期區(qū)間，缺乏繼續(xù)驅(qū)動蛋白上行因素，蛋白回吐前期預(yù)期升水。
【供需分析】對于國內(nèi)豆粕，從8月大豆進(jìn)口的數(shù)據(jù)來看，渠道可能存在一定的隱性庫存，國內(nèi)9-10的格局定義為供需雙弱的局面。從買船角度來看，國內(nèi)9、10兩月大豆基本采買完畢，美西采購量由于密西西比河預(yù)期水位偏低對產(chǎn)地向港口發(fā)運造成阻礙，美灣本年度初期的采買量向美西移動，后續(xù)在國內(nèi)11月以后的到港方面可能會有更及時到港的預(yù)期存在。從成本端來看，美國內(nèi)陸河運水位問題可能影響升貼水報價，將會抬高我國進(jìn)口成本，且人民幣匯率當(dāng)前依舊存在不確定性可能向上影響國內(nèi)的進(jìn)口成本;從壓榨和出貨角度來看，當(dāng)前壓榨利潤有所回落，主要是由于國內(nèi)油粕下行，但部分廠受制于短期豆源短缺可能會有停機(jī)行為影響短期蛋白供給;從養(yǎng)殖消費角度來看，下游提貨因現(xiàn)貨儲備較為充裕后續(xù)可能選擇按需執(zhí)行前期已經(jīng)購買的合同，前期火爆的提貨情緒當(dāng)前有所降溫;飼料廠的物理庫存天數(shù)保持穩(wěn)定，現(xiàn)貨庫存及近月基差合同購買表現(xiàn)較為充裕，豆粕消費的邊際增量在減弱且由于當(dāng)前高昂的豆粕現(xiàn)貨價格與相對微薄的養(yǎng)殖利潤，在高存欄剛需及雙節(jié)備貨，蛋白總體需求能力依舊考慮較強(qiáng)，但真實補(bǔ)庫數(shù)量有限，消費結(jié)構(gòu)也可能發(fā)生轉(zhuǎn)變，菜粕的水產(chǎn)需求可能會開始季節(jié)性減弱，但后市預(yù)期存在雜粕在禽畜料中的替代消費。
【后市展望】國內(nèi)蛋白由于近月供給緊張下方支撐考慮較為堅固，關(guān)注國內(nèi)9月到港情況與巴西種植天氣。
【策略觀點】觀望。
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